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SPDR Strategie Espresso: 07 September 2022<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n Rebecca Chesworth \u2013 Expertin f\u00fcr Aktien ETF-Strategien bei SPDR ETFs<\/strong><\/p>\r\n Inmitten weiterer Unentschlossenheit, sollten Anleger Regionen mit flexibler Politik suchen<\/strong><\/p>\r\n Die Rede des Vorsitzenden der US-Notenbank (Fed), Jerome Powell, auf dem Jackson-Hole-Symposium zerst\u00f6rte rasch alle Hoffnungen, dass die Fed in den kommenden Monaten zu einer lockeren Haltung \u00fcbergehen w\u00fcrde. Infolgedessen gaben die US-Aktienm\u00e4rkte die Anfang August verzeichneten Gewinne schnell wieder ab. In Europa wartet man derweil auf eine m\u00f6gliche Zinserh\u00f6hung um 75 Basispunkte durch die EZB. Diee politischen Entscheidungstr\u00e4ger sind fest entschlossen die Inflation zu bek\u00e4mpfen, was die Stimmung an den M\u00e4rkten ged\u00e4mpft hat. Daher sind wir der Meinung, dass Anleger nach Regionen Ausschau halten sollten, die weniger von den Herausforderungen der steigenden Preisen und der Straffung der Geldpolitik betroffen sind.<\/p>\r\n Die japanische Inflationsresistenz, gemessen am Verbraucherpreisindex, war in diesem Jahr bisher bemerkenswert. Wirtschaftswissenschaftler erwarten einen durchschnittlichen Verbraucherpreisindex von 2,0 %[1] , was deutlich unter den f\u00fcr Europa und die USA erwarteten hohen einstelligen Zahlen liegt. Die niedrige Inflation erlaubt es der Bank of Japan (BoJ), ihren dovishen Kurs beizubehalten und die Leitzinsen bei 0 % zu belassen. Dieses Szenario erm\u00f6glicht den Unternehmen den Zugang zu g\u00fcnstigen Finanzierungen und unterst\u00fctzt die Aktienbewertungen, die trotz der relativen Outperformance in diesem Jahr mit einer 12-Monats-Gewinnrendite von 8,2 % nach wie vor anspruchslos sind.[2]<\/p>\r\n Der abweichende Ansatz der BoJ hat zu einer starken Abwertung des Yen gef\u00fchrt, der gegen\u00fcber dem US-Dollar auf einem Zwei-Dekaden-Tief notiert. Obwohl die W\u00e4hrung immer ein zweischneidiges Schwert ist, gehen wir weiterhin davon aus, dass ein schwacher Yen ein unterst\u00fctzender Faktor sein wird, da fast 50 %[3] der Einnahmen der Unternehmen im MSCI Japan aus dem Ausland stammen. In diesem Umfeld k\u00f6nnen Unternehmen, die auf US-Dollar lautende Vertr\u00e4ge abschlie\u00dfen, bereits bei den Ertr\u00e4gen profitieren. W\u00e4hrend globale Unternehmen, die ihre Ertr\u00e4ge und Kosten in Fremdw\u00e4hrungen erwirtschaften, bei der Umrechnung ihrer Gewinne in einen schw\u00e4cheren Yen einen positiven Effekt verzeichnen d\u00fcrften. Die negative Auswirkung einer abgewerteten W\u00e4hrung auf die lokale Nachfrage wird durch die Steuerausgaben des Rekord-Staatshaushalts von 107,6 Billionen JPY gemildert.<\/p>\r\n Die allm\u00e4hliche Lockerung der COVID-Beschr\u00e4nkungen hat es Japan erm\u00f6glicht, weiter von einer gewissen Wiederer\u00f6ffnungsdynamik zu profitieren, insbesondere im Tourismus, was sich auch bis zu einem gewissen Grad auf den Dienstleistungssektor im Allgemeinen auswirken k\u00f6nnte. Und der schwache Yen macht Japan sicherlich zu einem interessanten Ziel f\u00fcr Touristen und Investoren gleicherma\u00dfen.<\/p>\r\n Abbildung 1: USD\/JPY-Wechselkurs<\/strong><\/p>\r\n
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