\r\n\r\n<\/p>\r\n
\r\n
SPDR Strategie Espresso: 16. Februar 2021<\/strong><\/p>\r\n Investment-Grade-Anleihen (IG) sind zwar nicht so defensiv wie Treasuries, sie befinden sich aber in einer besseren Position als Nicht-IG-Papiere, wenn die Pandemie weitere \u00dcberraschungen bereith\u00e4lt. Daher gehen wir davon aus, dass IG-Anleihen f\u00fcr festverzinsliche Portfolios wichtig bleiben werden, und die j\u00fcngsten Tendenzen bei den Mittelzufl\u00fcssen deuten darauf hin, dass Anleger auch ein ESG-Overlay zu ihrem IG-Anleihenengagement hinzuf\u00fcgen m\u00f6chten.<\/em><\/p>\r\n \u00c4hnlich wie ein alternder Sportstar, der auf die Ersatzbank verbannt wird, scheinen Investment-Grade-Anleihen (IG), der Liebling der Anleger im Jahr 2020, ins Abseits geraten zu sein, da die Marktteilnehmer nach risikoreicheren Gesch\u00e4ften suchen. Dies macht aus einer Timing-Perspektive Sinn, da Q1 die Zeit ist, um Risiken einzugehen, und auch das wirtschaftliche Umfeld unterst\u00fctzt einen solchen Ansatz.<\/p>\r\n Die US-Wirtschaft h\u00e4lt sich gut: Das BIP f\u00fcr das vierte Quartal 2020 lag bei 4 Prozent (mit dem Potenzial, nach oben revidiert zu werden) und der Composite ISM deutet auf eine Wiederbelebung der US-Wirtschaft im Januar hin. Die schwachen Besch\u00e4ftigungszahlen haben dazu gef\u00fchrt, dass die neu an der Macht befindlichen Demokraten auf ein umfangreiches Ausgabenpaket gedr\u00e4ngt haben – ein echter Konjunkturanreger. Der wirtschaftliche Hintergrund scheint also sicherlich Verm\u00f6genswerte wie Hochzinsanleihen und Wandelanleihen zu beg\u00fcnstigen, die wir beide als Anlagethemen im \u201eQ1 Bond Compass\u201c behandelt haben.<\/p>\r\n Davon abgesehen bleiben IG-Anleihen ein wesentlicher Bestandteil jedes festverzinslichen Portfolios. Das Umfeld mit h\u00f6herem Wachstum, h\u00f6herer Inflation und h\u00f6heren Ausgaben ist eindeutig schlecht f\u00fcr Staatsanleihen und hat die Kurve der US-Staatsanleihen steiler werden lassen, trotz der laufenden Fed-K\u00e4ufe. Es ist weit weniger sch\u00e4dlich f\u00fcr IG-Anleihen, wo ein st\u00e4rkeres Wachstum zur St\u00e4rkung der Unternehmensbilanzen beitragen sollte.<\/p>\r\n Eine wichtige Frage ist, inwieweit es zu einer Spread-Kompression kommen kann, um einen weiteren Anstieg der US-Treasury-Renditen auszugleichen. Abbildung 1 zeigt die optionsbereinigten Spreads (OAS)[1] im Vergleich zur Rendite 10-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen f\u00fcr jedes Jahr seit 2010. Die Grafik verdeutlicht, dass die Spreads zwar eng sind, sich aber in der Vergangenheit verengt haben. Dies ist typischerweise bei h\u00f6heren Renditeniveaus der 10-j\u00e4hrigen Anleihen der Fall, und es sieht so aus, als ob die Spreads enger werden, wenn das Wachstum an Fahrt gewinnt und weitere Shutdownsunwahrscheinlicher werden, da sie durch h\u00f6here Treasury-Renditen und Verbesserungen der Anleihequalit\u00e4t unter Druck geraten.<\/p>\r\n
\r\n
![\"16-02-21](\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.ch\/wp\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/16-02-21-SPDR.png\")
<\/a><\/p>\r\n![\"16-02-21](\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.ch\/wp\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/16-02-21-2-SPDR.png\")
<\/a><\/p>\r\n