Lidia Treiber, Director, Research, WisdomTree<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n
\r\n\r\n\r\n2019 stellte einen Wendepunkt dar: Die Kapitalfl\u00fcsse erreichten neue historische Hochs, da die Investoren begannen, Allokationen in ETFs zu verschieben. Obwohl der Grossteil der Verm\u00f6genswerte in der Welt der Anleihen immer noch in aktiven Fonds verwaltet wird, haben ETFs den Anbietern erm\u00f6glicht, im Bereich Fixed Income innovativ zu sein, und eine Umkehrung dieses Trends ist unwahrscheinlich. Dank des ETF-Formats sind Anlageklassen, auf die fr\u00fcher schwer zugegriffen werden konnte, heute zug\u00e4nglicher denn je. Das Format bietet aber auch die Bausteine, die die Investoren ben\u00f6tigen, um im Rahmen eines transparenten und leicht handelbaren Instruments diversifizierte Portfolios aufzubauen.<\/p>\r\n
ETFs bieten den Investoren das wohl innovativste und effizienteste Format f\u00fcr Fixed-Income-Produkte.<\/strong> Da ETFs Anleihen als \u201eSachleistung\u201c annehmen k\u00f6nnen, werden die Handelsgeb\u00fchren dadurch reduziert, dass nicht bei jedem Vorliegen einer Order zugrunde liegende Anleihen auf dem Markt ge- oder verkauft werden m\u00fcssen. Dies sowie der Effekt eines Sekund\u00e4rmarkts, auf dem die Investoren von zwei Liquidit\u00e4tsschichten profitieren, ohne dazu auf dem Prim\u00e4rmarkt aktiv werden zu m\u00fcssen, zeigt einige der vorteilhaften Eigenschaften von Anleihen-ETFs. Doch k\u00f6nnte ein Mangel an Innovation die zunehmende Nutzung von Fixed-Income-ETFs stoppen?<\/p>\r\nDas ETF-Format hat Innovationen zwar gef\u00f6rdert, Fixed Income selbst gilt aber allgemein nicht als innovative Anlageklasse.<\/strong> Die COVID-19-Pandemie hat jedoch zu einer neuen Anlageklasse im Bereich Fixed Income gef\u00fchrt, den EU-Anleihen. Sie sollen bei der Bek\u00e4mpfung des Virus helfen und eine wirtschaftliche Erholung in der Eurozone anregen. Durch die erwartete Emission von Anleihen der Europ\u00e4ischen Union wird die EU zum zweitgr\u00f6ssten Emittenten mit AAA-Rating in Europa und transformiert damit den \u00fcbernationalen Bereich.<\/p>\r\nDie Investoren konnten mithilfe von ETFs ein Engagement im vollen Spektrum der Fixed-Income-Anlageklasse erzielen, doch nur eine begrenzte Anzahl von Investoren beabsichtigt, ihre Fixed-Income-Allokationen in den n\u00e4chsten 12\u00a0Monaten zu erh\u00f6hen[1].<\/strong> Trotz der Verschiebung hin zu Fixed-Income-ETFs, die sich in den letzten Jahren vollzogen hat, ziehen weniger als 15\u00a0%[2] der Investoren ETFs als Instrument aktiv in Erw\u00e4gung, wenn es um eine Allokation im Bereich Fixed Income geht. Hat die Nutzung von Fixed-Income-ETFs also ihren H\u00f6hepunkt erreicht und bedarf es weiterer Innovationen, um mehr Wachstum zu erzielen?<\/p>\r\nIn den letzten Jahren sind in Europa zunehmend Mehr\u00f6ffnungsinstrumente aufgekommen \u2013 von kosteng\u00fcnstigen M\u00f6glichkeiten f\u00fcr ein Engagement in AT1-CoCo-Anleihen[3] bis hin zu Floating Rate US-Treasuries.<\/strong> Der Anleihenmarkt entwickelt sich weiter, es bilden sich neue Anlageklassen und das Investorenverhalten verschiebt sich auf Optionen im Bereich Environmental, Social und Governance (ESG). Es ist wahrscheinlich, dass ETFs mit dieser Entwicklung Schritt halten und einen Marktzugang zu diesen neuen Anlageklassen bieten werden. Zugleich werden sie aber durch die F\u00f6rderung ESG-freundlicher Praktiken unter den Anleiheemittenten auch f\u00fcr Innovationen bei vorhandenen Anlageklassen sorgen. Im Fall der EU-Anleihen fallen alle Anleihen, die im Rahmen des SURE[4]-Programms emittiert werden, unter Sozialanleihen und ein Teil der im Rahmen der Initiative NextGenerationEU emittierten Anleihen k\u00f6nnte unter Sozial- oder Umweltanleihen fallen[5].<\/p>\r\nTrotz der Entwicklungen im Bereich Fixed Income, verbleibt der Grossteil der Fixed-Income-Verm\u00f6genswerte in nach der Marktkapitalisierung gewichteten Indizes, die den Investoren ein reines Beta-Engagement bieten. Mehr als die H\u00e4lfte (53\u00a0%)[6] der europ\u00e4ischen Finanzberater nutzen Anleihen-ETFs zur Reduzierung der Gesamtkosten eines Portfolios. Der Kostenvorteil von ETFs wird seit Langem diskutiert, dies darf jedoch keine nachteiligen Auswirkungen auf die Performance haben \u2013 und genau hier k\u00f6nnen uns Innovationen weiterbringen.<\/p>\r\n
An den heutigen Fixed-Income-M\u00e4rkten gestaltet es sich f\u00fcr Investoren nach wie vor extrem schwierig, ein angemessenes Gleichgewicht zwischen Risiko und Ertrag aufrechtzuerhalten.<\/strong> In einem normaleren Zinsumfeld konnten die Kern-Anleihenpositionen eines Anlegers zuverl\u00e4ssig Ertr\u00e4ge erwirtschaften und dazu beitragen, die von anderen riskanteren Anlageklassen ausgehende Volatilit\u00e4t zu mindern. Da viele Investoren oftmals marktkapitalisierungsgewichtete Referenzindizes nachbilden, sind die Renditen ihrer Engagements im Laufe der Jahre \u00fcblicherweise gesunken. Ein derartiger Renditer\u00fcckgang geht oftmals mit einem Verlust der F\u00e4higkeit einher, angemessene Ertr\u00e4ge aus Kern-Anleihenportfolios zu erzielen. Innovative L\u00f6sungen, wie Indizes mit Renditeoptimierungsmechanismus, k\u00f6nnen die Renditen optimieren, dabei aber das Risiko an einem bekannten Referenzindex orientieren. Hier kommen Smart-Beta-ETFs ins Spiel.<\/p>\r\nSmart-Beta-ETFs machen rund 3\u00a0%[7] der Verm\u00f6genswerte aus, die in Europa ans\u00e4ssige Fixed-Income-ETFs investiert werden.<\/strong> Nachdem sie zun\u00e4chst die Neugier der Investoren geweckt hatten, durchlebten Smart-Beta-Produkte ein schwieriges Jahr 2019, da das Kapital in nach der Marktkapitalisierung gewichtete und aktive ETF-Strategien floss. Dies \u00e4nderte sich etwas im Jahr 2020, in dem mehr als doppelt so viel Kapital in Smart-Beta-ETFs wie in aktive ETF-Strategien floss. Diese innovativen L\u00f6sungen fallen h\u00e4ufig unter den Tisch, k\u00f6nnen aber das Gleichgewicht zwischen Ertrag und Kosteneffizienz liefern, das die Investoren anstreben.<\/p>\r\nUnser Research zeigt, dass 31\u00a0%[8] der Allokationen in Fixed-Income-ETFs durch europ\u00e4ische Berater auf dem Markt f\u00fcr Hochzinsanleihen get\u00e4tigt werden, doch ein Index mit Renditeoptimierungsmechanismus k\u00f6nnte sich als n\u00fctzliches Instrument erweisen, um Zugang zum Markt f\u00fcr Hochzinsanleihen zu erhalten. Einige Smart-Beta-ETFs bieten M\u00f6glichkeiten, um das Universum der Hochzinsanleihen so zu filtern, dass Unternehmen mit dem niedrigsten Kreditrating ausgeschlossen werden, bei denen die Wahrscheinlichkeit m\u00f6glicherweise h\u00f6her ist, dass sie zahlungsunf\u00e4hig werden. Die Nutzung von Smart-Beta-Fixed-Income-ETFs ist noch sehr niedrig, doch die von den Investoren angestrebten Innovationen k\u00f6nnten sich bereits in greifbarer N\u00e4he befinden \u2013 oder bereits existieren.<\/p>\r\n
\r\n[1] Quelle: CoreData, WisdomTree Pan European Adviser Study 2020<\/span><\/p>\r\n[2] Quelle: CoreData, WisdomTree Pan European Adviser Study 2020<\/span><\/p>\r\n[3] Quelle: AT1-CoCo-Anleihen beziehen sich auf Additional Tier 1 Contingent Convertible Bonds<\/span><\/p>\r\n[4] SURE bezieht sich auf das Programm \u201eSupport to mitigate Unemployment Risks in an Emergency\u201c.<\/span><\/p>\r\n[5] Offizielle Website der Europ\u00e4ischen Kommission<\/span><\/p>\r\n[6] Quelle: CoreData, WisdomTree Pan European Adviser Study 2020<\/span><\/p>\r\n[7]<\/a> Morningstar, Stand: 31.\u00a0Dezember 2020<\/span><\/p>\r\n[8] Quelle: CoreData, WisdomTree Pan European Adviser Study 2020<\/span><\/p>\r\nQuelle: ETFWorld<\/p>\r\n\r\n\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
WisdomTree : Das Schicksal hat f\u00fcr ETFs im Fixed-Income-Bereich in den letzten Jahren Unterschiedliches bereitgehalten..<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":24170,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[33],"tags":[117,158],"class_list":["post-24168","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-etf","tag-wisdomtree"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24168","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=24168"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24168\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/24170"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=24168"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=24168"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=24168"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}