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Vincent Denoiseux, Head of ETF Research and Solutions bei Lyxor Asset Management<\/strong><\/p>\n Viele aktive Manager konnten trotz Corona-Krise, hoher Volatilit\u00e4t, geopolitischer Risiken und starker Sektorrotation ihre Portfolios \u00fcber lange Strecken vorne halten. Dabei nutzen aktive Aktienfondsmanager eine gr\u00f6ssere Streuung der Renditen, um Alpha zu generieren.<\/p>\n Laut dem \u201eAktiv-Passiv-Navigator\u201c \u00fcbertraf die Mehrheit der aktiven Manager 2020 ihre Benchmark in den meisten Aktienkategorien. Uneinheitliche Reaktionen der Regierungen auf die Pandemie f\u00fchrten zu einer h\u00f6heren Streuung der Renditen \u00fcber L\u00e4nder, Sektoren und Faktoren hinweg, was wiederum Chancen f\u00fcr aktive Aktienmanager schuf. So \u00fcbertrafen 66 Prozent der europ\u00e4ischen Large-Cap-Manager ihre Benchmark.<\/p>\n Der „Aktiv-Passiv-Navigator“ des Lyxor ETF Research and Solutions Teams ist eine detaillierte Analyse der Wertentwicklung von 13.000 in der EU aufgelegter aktiver Fonds, die ein Verm\u00f6gen von 2,3 Billionen Euro repr\u00e4sentieren. Diese werden mit ihrer jeweiligen Benchmark verglichen. Die Studie identifiziert zudem die wichtigsten Markttrends, die einen Einfluss auf die globale Marktentwicklung haben und somit die Generierung von Alpha beeinflusst.<\/p>\n Small Caps profitierten<\/strong><\/span><\/p>\n Besonders gut schnitten in 2020 Small-Cap-Fonds ab, da sie stark von der h\u00f6heren Streuung der Renditen und der gestiegenen Volatilit\u00e4t profitierten: 80 Prozent der aktiven Small-Cap-Manager erzielten in Europa eine Outperformance, w\u00e4hrend 85 Prozent in Grossbritannien dies verzeichneten, da sie einen Brexit-Deal in letzter Minute einplanten und sich entsprechend positionierten.<\/p>\n Bei aktiven Fixed-Income-Fonds war die Wertentwicklung durchwachsen. Viele hatten M\u00fche, mit der von den Zentralbanken ausgel\u00f6sten bemerkenswerten Anleihen Rallye wie auch mit der starken Verengung der Credit-Spreads Schritt zu halten. Doch es gab auch einige Lichtblicke. 69 Prozent der Schwellenl\u00e4nderanleihen-Fonds schnitten besser ab als ihre Benchmark. Dies gelang ihnen, indem sie ab dem ersten Quartal kontinuierlich h\u00f6here Risiken eingingen und zu Anleihen geringerer Qualit\u00e4t griffen. Dabei nutzten sie divergierende Trends bei Inflation und Konjunkturprogrammen. US Aggregate und Global Aggregate Fixed Income Fonds schnitten mit 54 bzw. 52 Prozent Outperformance gegen\u00fcber der Benchmark ebenfalls gut ab. Sie nutzten die sich ver\u00e4ndernden Renditekurven und die h\u00f6here US-Inflation und erzielten Alpha durch den Erwerb verbriefter, halb-staatlicher und lokaler Emissionen. Passive Produkte schlugen sich dagegen besser bei hochverzinslichen Anleihen: Nur 29 Prozent der High Yield-Fondsmanager in den USA \u00fcbertrafen ihre Benchmark, da sie von der aggressiven Spread-Verengung getroffen wurden, die eine Streuung der Renditen bremste. Zudem agierten sie \u00fcberm\u00e4ssig vorsichtig.<\/p>\n ESG-Fonds schlagen ihre Nicht-ESG-Pendants<\/strong><\/span><\/p>\n 2020 entfiel mehr als die H\u00e4lfte der Zufl\u00fcsse im europ\u00e4ischen ETF-Markt auf ESG-ETFs. Eine \u00fcberdurchschnittlich gute Performance gab den Anlegern recht: \u00dcber alle im \u201eAktiv-Passiv-Navigator\u201c untersuchten Anlageklassen hinweg erzielten ESG-ETFs im vergangenen Jahr eine durchschnittliche \u00dcberrendite von 1,4 Prozent gegen\u00fcber ihren jeweiligen Konkurrenten.<\/p>\n Insgesamt wird 2020 als ein herausragendes Jahr f\u00fcr aktive Fondsmanager in Erinnerung bleiben. In 85 Prozent aller Anlageklassen \u00fcbertrafen die relativen Renditen 2020 die des Vorjahres, so die Ergebnisse von Lyxor. Konsistente Alpha-Generierung \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum bleibt jedoch rar. Laut \u201eAktiv-Passiv-Navigator\u201c \u00fcbertrafen nur 12 Prozent der Manager weltweiter Aktienfonds sowohl 2019 als auch 2020 ihre Benchmarks. \u00dcber zehn Jahre erzielten gar nur 9 Prozent der World Equity Large Cap-Fonds eine Outperformance. Die meisten aktiven Aktienmanager hatten offensichtlich Probleme damit, die zehnj\u00e4hrige Rallye an den globalen Aktienm\u00e4rkten zu ihren Gunsten zu nutzen.<\/p>\n Vincent Denoiseux, Head of ETF Research and Solutions bei Lyxor Asset Management,<\/strong> <\/span>kommentierte: „2020 war beispiellos und forderte das Geschick der aktiven Manager extrem heraus. Dennoch haben viele aktive Aktienmanager im Grossen und Ganzen ihren Anspruch erf\u00fcllt, Portfolios auch in Zeiten starker Marktturbulenzen zu sch\u00fctzen. Da die langfristige Alpha-Generierung jedoch nach wie vor eine Herausforderung darstellt, m\u00fcssen Anleger, die auf aktives Management setzen, bei der Verwaltung ihrer Portfolios agil sein und schnell reagieren k\u00f6nnen. Sie m\u00fcssen auf aktive Manager setzen k\u00f6nnen, die in der Lage sind, die Entwicklung der M\u00e4rkte schnell nutzen zu k\u00f6nnen. F\u00fcr weniger taktisch orientierte Investoren dagegen, die eine langfristige Portfolioallokation anstreben, k\u00f6nnen ETFs eine sinnvolle Alternative sein.“<\/p>\n
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