\u00a0\u00a0\u00a0 Aktive Small-Caps-Fondsmanager konnten mit einer durchschnittlichen Outperformance von 70 Prozent1 die besten Ergebnisse erzielen.<\/strong><\/p>\n\u00a0\u00a0\u00a0 Im Gegensatz dazu schnitten die meisten aktiven Anleihemanager unterdurchschnittlich ab \u2013 nur ein Drittel1 \u00fcbertraf ihre Benchmark. Dies d\u00fcrfte an der von den Zentralbanken induzierten Rallye liegen, die viele \u00fcberrascht hat.<\/p>\n
\u00a0\u00a0\u00a0 High-Yield-Manager und Emerging-Markets-Hard-Currency-Debt-Manager schnitten dank der gr\u00f6\u00dferen Streuung in ihrem Bereich besser ab als andere festverzinsliche Anlageformen.<\/strong><\/p>\n\u00a0\u00a0\u00a0 Die Outperformance-Quote bei Aktienmanagern sinkt \u00fcber einen Zeitraum von f\u00fcnf Jahren auf 36 Prozent1, was die entscheidende Bedeutung einer sorgf\u00e4ltigen Fondsauswahl und strategischen Portfolioallokation unterstreicht.<\/p>\n
Im Jahr 2019 litt die Performance aktiver Aktienfondsmanager unter politischen Unsicherheiten, insbesondere dem Handelskrieg zwischen den USA und China sowie dem Brexit. Dagegen bew\u00e4ltigten die aktiven Fondsmanager die \u00dcberraschungen und Unabw\u00e4gbarkeiten der Covid-19-Pandemie in der ersten H\u00e4lfte des Jahres 2020 deutlich besser.<\/strong><\/p>\nZu diesen Ergebnissen kommt der „Aktiv-Passiv-Navigator“, den das Research & Solutions-Team von Lyxor ETF heute vorgelegt hat. Er analysiert die Performance aktiver Fonds mit Sitz in der EU im Vergleich zu ihren Benchmarks und gibt dar\u00fcber hinaus einen \u00dcberblick \u00fcber die Trends auf den globalen M\u00e4rkten. Die aktuelle Studie zeigt, dass im Durchschnitt 53 Prozent1 der aktiven Aktienfondsmanager im ersten Halbjahr 2020 besser abschnitten als ihre wichtigsten Benchmarks.<\/p>\n
Aktive Manager von Small-Cap-Aktienfonds wiesen in den meisten Regionen im Vergleich zu ihren Benchmarks eine h\u00f6here Trefferquote auf: im Durchschnitt um 70 Prozent1. Da Small-Cap-Aktien w\u00e4hrend des Marktcrashs stark abverkauft wurden, konnten erfolgreiche Manager von klaren Sektor-Rotationen profitieren \u2013 aus zyklischen und Value-Aktien heraus und in defensive, Wachstums- und Qualit\u00e4tsaktien rein.<\/strong><\/p>\nDie relative Performance der aktiven Large-Cap-Fondsmanager war ungleichm\u00e4\u00dfiger. W\u00e4hrend US-Fonds Probleme hatten, bew\u00e4ltigten europ\u00e4ische und japanische Manager die sprunghaft ansteigende Aktienstreuung deutlich besser, was die ungleichen gesundheitspolitischen und wirtschaftlichen Ma\u00dfnahmen der Regionen im Rahmen der Pandemie widerspiegelt.<\/p>\n
Im krassen Gegensatz dazu hinkten die aktiven Rentenfondsmanager in der ersten Jahresh\u00e4lfte hinterher: Nur ein Drittel1 der Fonds \u00fcbertraf seine Benchmark. Den meisten Managern gelang es nicht, mit der weltweiten Rekordflut an geld- und fiskalpolitischen Stimulierungsma\u00dfnahmen Schritt zu halten, die die Renditen auf Tiefstst\u00e4nden hielten und die Anleihekurse in die H\u00f6he trieben.<\/strong><\/p>\nStaatsfondsmanager sowie flexible Manager hatten am meisten zu k\u00e4mpfen, insbesondere die in den USA: Nur 21 Prozent1 der US-Staatsfonds \u00fcbertrafen ihre Benchmark. High-Yield-Manager dagegen stachen hervor, insbesondere die Euro-High-Yield-Manager mit einem Outperformance-Verh\u00e4ltnis von 51 Prozent1, was zum Gro\u00dfteil auf ihre insgesamt defensive Positionierung zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. Zwar traf der Marktabschwung diesen Sektor besonders heftig mit einer schwindenden Liquidit\u00e4t und einer impliziten Volatilit\u00e4t, die auf dem h\u00f6chsten Stand seit der Finanzkrise 2008 lag. Allerdings konnte die defensive Positionierung der aktiven Manager und die Risikoreduzierung in den Portfolios kurz vor dem Ausverkauf des Marktes den historischen Marktschock abfedern. Hartw\u00e4hrung Schuldenfonds f\u00fcr Schwellenl\u00e4nder milderten ebenfalls ihre relative Underperformance dank der zunehmenden Streuung der Verm\u00f6genspreise, was die ungleiche Anf\u00e4lligkeit sowie Reaktion auf die Pandemie in den verschiedenen L\u00e4ndern widerspiegelt.<\/p>\n
Das Lyxor ETF-Research-Team bewertete auch die Leistung aktiver Manager \u00fcber l\u00e4ngere Zeitr\u00e4ume hinweg mithilfe eines gleichbleibenden Fondsuniversums. \u00dcber einen kontinuierlichen F\u00fcnfjahreszeitraum haben sowohl Aktien- als auch Anleihemanager M\u00fche gehabt, ihre Benchmark (36 Prozent bzw. 19 Prozent1) konstant zu \u00fcbertreffen. Dies unterstreicht die Bedeutung einer dynamischen Portfolio-Allokation und eines starken Fondsauswahlprozesses.\u00a0<\/strong><\/p>\nVincent Denoiseux, Leiter der ETF-Forschung und -L\u00f6sungen bei Lyxor Asset Management<\/strong>, kommentierte: \u201eAktive Manager sollten ja bestrebt sein, die Portfolio-Performance in Zeiten erh\u00f6hter Marktvolatilit\u00e4t zu sch\u00fctzen. Eine betr\u00e4chtliche Anzahl von Aktienmanagern war in der Tat in der Lage, sich in einem der volatilsten Marktumfelder der j\u00fcngeren Geschichte erfolgreich zu schlagen. Bei den festverzinslichen Wertpapieren war das Bild jedoch weit weniger \u00fcberzeugend. \u00dcber einen l\u00e4ngeren Beobachtungszeitraum hinweg bleibt die nachhaltige Alpha-Generierung f\u00fcr die meisten ein schwieriges Unterfangen. Eine robuste Strategie f\u00fcr die Verm\u00f6gensallokation ist unerl\u00e4sslich, um potenzielle Outperformer auf lange Sicht zu identifizieren. Passive Anlagevehikel wie ETFs k\u00f6nnen n\u00fctzliche Anker bieten, wenn es schwieriger wird, Alpha zu finden.\u201c<\/p>\nJean-Baptiste Berthon, Senior Cross-Asset Strategist bei Lyxor Asset Management<\/strong>, f\u00fcgte hinzu: \u201eNach einem denkw\u00fcrdigen ersten Halbjahr sehen sich Anleger immer noch mit einem atypischen Umfeld konfrontiert. Dieses ist durch eine erh\u00f6hte Streuung der Verm\u00f6genspreise, verzerrte Bewertungen aufgrund von Konjunkturma\u00dfnahmen, einer geringeren fiskalischen und politischen Vorhersehbarkeit sowie Schwierigkeiten bei der Portfolio-Absicherung, wenn die Renditen am Boden liegen, gekennzeichnet. In der Zwischenzeit wird der Konjunkturzyklus wohl neue Treiber brauchen, von denen einige aber bereits in Gang gekommen sind. In diesem Zusammenhang wird Diversifizierung und die Suche nach alternativen Performancequellen von entscheidender Bedeutung sein. Eine agile Kombination aus aktiven und passiven Strategien ist wohl am besten geeignet, um sowohl von der zunehmenden Ausdifferenzierung der Verm\u00f6genswerte als auch von den Chancen zu profitieren, die Themen wie saubere Energie, die Generation Millennials und zuk\u00fcnftige Arbeitswelten bieten.\u201c<\/p>\n
\n1 Arithmetischer Durchschnitt \u00fcber entsprechende Marktsegmente (Quelle: Lyxor Research)<\/p>\n
Quelle : ETFWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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