Warum in Hochzinsanleihen investieren?<\/strong><\/span><\/h6>\nF\u00fcr Anleger in festverzinsliche Anleihen wirft dieses Umfeld die Frage auf, wo Renditen zu finden sind. Das Festhalten an hohen Allokationen in Bargeld oder Staatsanleihen bedeutet, niedrige Renditen zu akzeptieren. Unsere Strategie der Bevorzugung von Unternehmenspapieren mit Investment-Grade-Rating (IG) hat sich gut bew\u00e4hrt, wobei der Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Total Return Index \u00fcber 1,8% (bis zum 24. Juni 2020) erzielte, seit der Ver\u00f6ffentlichung unseres Espressos vom 4. Mai 2020 (\u201eEZB: Kredite, wo Kredite n\u00f6tig sind\u201c).<\/p>\n
Die Spreads von IG-Unternehmen haben sich gegen\u00fcber Staatsanleihen verengt. Und obwohl sie immer noch rund 40 Basispunkte h\u00f6her sind als vor der Krise, scheint dies angesichts des weniger freundlichen Unternehmensumfelds eine angemessene Aufwertung zu sein. Dies entspricht immer noch einem Aufschlag von rund 150 Basispunkten gegen\u00fcber Staatsanleihen, so dass das Erzielen eines Mehrertrags eine Strategie bleibt. Angesichts der niedrigen absoluten Renditen werden die Gesamtgewinne allerdings begrenzt sein. Ein stabileres wirtschaftliches Umfeld bedeutet, dass es Gr\u00fcnde gibt, \u00fcber eine Allokation in Hochzinsanleihen nachzudenken:<\/p>\n
\u00b7 Die optionsbereinigten Spreads (OAS) f\u00fcr Hochzinsanleihen (HY) sind nach wie vor rund 200 Basispunkte \u00fcber dem Vorkrisenniveau des Bloomberg Barclays Liquidity Screened Euro HY Index<\/strong>. Sie n\u00e4hern sich der Weite von 2018, einer Zeit, in der sich der Markt \u00fcber die Auswirkungen der Zinserh\u00f6hungen der Fed auf Unternehmen Sorgen machte. Die Einstiegsniveaus sind also nach wie vor g\u00fcnstig f\u00fcr diejenigen, die einen Marktbereich mit einem gewissen Performancepotenzial suchen.<\/p>\n\u00b7 Die schlechteste Rendite des Bloomberg Barclays Liquidity Screened Euro HY Index liegt bei fast 4,5%.<\/strong> Dies ist h\u00f6her als bei Schwellenmarktanleihen und nur unwesentlich geringer als US HY Anleihen. Das bedeutet, dass der Carry stark positiv ist. Bei einer optionsbereinigten Laufzeit des Index von 3,7 Jahren m\u00fcssten die Renditen um mehr als 100 Basispunkte steigen, um die Gewinne aus dem Kupon zu eliminieren.<\/p>\n\u00b7 Die Unternehmensergebnisse werden im kommenden Quartal eine Herausforderung darstellen, da die wahren Kosten des Lockdowns erst deutlich werden.<\/strong> Die Zentralbanken und Regierungen haben jedoch g\u00fcnstige Bedingungen f\u00fcr die Kreditaufnahme von Unternehmen geschaffen. Dies hat zu einem Rekordniveau der Emissionen gef\u00fchrt, was die \u00dcberlebensf\u00e4higkeit dieser Unternehmen verbessert haben d\u00fcrfte. Dies k\u00f6nnte dazu beitragen, die Insolvenzen in den n\u00e4chsten sechs Monaten einzud\u00e4mmen.<\/p>\n\u00b7 Laut Bloomberg war das Emissionsvolumen mit \u00fcber 8 Milliarden Euro an Transaktionen, die erst in der vergangenen Woche abgeschlossen wurden, sehr hoch.<\/strong> Es gibt nur wenige Anzeichen daf\u00fcr, dass der Markt von diesem Angebot \u00fcberw\u00e4ltigt wird, was zum Teil darauf zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, dass die EZB weiterhin IG-Kredite aufkauft. Das d\u00fcrfte dazu beitragen, dass Mittel in den HY-Markt flie\u00dfen. Der Sommer ist typischerweise eine Zeit, in der die Emissionst\u00e4tigkeit nachzulassen beginnt, bevor sie im September wieder anzieht. Der Angebotsdruck d\u00fcrfte alsoabnehmen. Eine starke Emissionst\u00e4tigkeit auf dem Prim\u00e4rmarkt ist jedoch nicht nur schlecht: Sie schafft auch Chancen, da sie den Erwerb von Papieren mit einem Abschlag auf ihren fairen Wert erleichtert.<\/p>\n\u00b7 Eine gro\u00dfe Zahl von Unternehmens-Herabstufungen wird als Risiko f\u00fcr die HY-Performance wahrgenommen, da diese „Fallen Angels“ (Unternehmen, die ihr IG-Rating verlieren) in die kleinere Indexwelt von HY eintreten.<\/strong> Eine taktische Positionierung von Fondsmanagern kann dies jedoch tats\u00e4chlich zum Vorteil eines Fonds ausnutzen – f\u00fcr einige kurze Gedanken dazu siehe \u201eAn Update on High Yield Bonds\u201c.<\/p>\nZusammenfassend l\u00e4sst sich sagen, dass der Markt wahrscheinlich weiterhin \u00fcber ein Wiederaufleben von COVID-19 beunruhigt sein wird. Es ist aber wahrscheinlich, dass der Tiefpunkt f\u00fcr die Wirtschaft zumindest \u00fcberschritten ist. Ein Gro\u00dfteil dieser positiven Nachrichten wurde von den M\u00e4rkten bereits eingepreist, was bedeutet, dass eine weitere Verengung der Credit-Spreads zwar eintreten kann, aber wahrscheinlich nur allm\u00e4hlich erfolgen wird.<\/p>\n
Geht man von einem recht stabilen Markt aus, sollte das hohe Niveau der von HY gebotenen Kuponrenditen als wichtiger Beitrag zu den Portfoliorenditen nicht \u00fcbersehen werden.<\/p>\n
Quelle: ETFWorld.ch<\/p>\n
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SPDR : Hochverzinsliche Anleihen: Tiefstst\u00e4nde \u00fcberwinden, nach H\u00f6chstst\u00e4nden streben..<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":22774,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[33],"tags":[117,170],"class_list":["post-23355","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-etf","tag-spdr"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23355","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23355"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23355\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/22774"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23355"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23355"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23355"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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