von Ed Gordon, Leiter iShares und Index Investing bei BlackRock Schweiz<\/strong><\/p>\n
\nFaktorbasierte Anlagestrategien nutzen die Fortschritte der Datenverarbeitung und moderne Technologie, um diese historisch nachweisbaren Renditetreiber gezielt in Portfolios einzusetzen. Investoren, die die Funktionsweise von Faktoren verstehen, k\u00f6nnen damit \u00dcberrenditen erzielen und Risiken reduzieren.<\/p>\n
Als Renditetreiber lassen sich zwei Haupttypen von Faktoren unterscheiden: zum einen makro\u00f6konomische Faktoren, die \u00fcber Anlageklassen hinweg funktionieren. Zum anderen Stil-Faktoren, die Renditen und Risiken innerhalb von Anlageklassen erkl\u00e4ren k\u00f6nnen. Die akademische Forschung zeigt, dass in Bezug auf Aktien f\u00fcnf Stil-Faktoren im Vergleich zum breiten Markt langfristige Mehrrenditen erzielen k\u00f6nnen: geringere Unternehmensgr\u00f6sse (Size) und hohe Unternehmensqualit\u00e4t (Quality) sowie niedrige Bewertung (Value), geringe Schwankungsbreite (Minimum Volatility) und positive Kursdynamik (Momentum) von Aktien. Diese Faktoren wirken abh\u00e4ngig vom Marktzyklus nicht immer in gleichem Masse. Insofern ist die optimale Gewichtung auf Basis regelm\u00e4ssiger, umfassender Analysen f\u00fcr den Anlageerfolg entscheidend.<\/p>\n
Stil-Faktoren leisten nach Ansicht des Verm\u00f6gensverwalters BlackRock einen entscheidenden Mehrwert zur
\nDiversifizierung von Portfolios. Daher unterst\u00fctzt BlackRock unterst\u00fctzt Investoren dabei, aktuelle Chancen und Risiken der einzelnen Stil-Faktoren noch besser einzusch\u00e4tzen, um sie dementsprechend optimal im Portfolio zu ber\u00fccksichtigen. Im Rahmen dessen kommentiert Ed Gordon, Leiter iShares und Wealth bei BlackRock Schweiz, monatlich die aktuelle Faktor-Sicht von BlackRock.<\/p>\n
Dabei stehen folgende drei Signale im Vordergrund:<\/strong><\/span><\/p>\n\u2022 Konjunkturumfeld (Economic Regime Signal), verbunden mit der Frage: Hat der entsprechende Faktor in einem solchen Umfeld historisch betrachtet gute Renditen geliefert?
\n\u2022 Bewertung (Valuation Signal): Ist der Faktor im historischen Vergleich g\u00fcnstig oder hoch bewertet?
\n\u2022 Relative St\u00e4rke (Relative Strength Signal): Gibt es einen Trend, der die positive Entwicklung des Faktors
\nunterst\u00fctzt?<\/p>\n
Je mehr dieser Signale in die Allokationsentscheidung einfliessen, umso robuster fallen die Ergebnisse aus.<\/p>\n
Ed Gordon, Leiter iShares und Wealth bei BlackRock Schweiz:<\/strong><\/span><\/p>\n\u00abMinimum-Volatility-Aktien mit relativ geringer Schwankungsbreite haben wir heraufgestuft, von einer neutralen Positionierung auf ein leichtes \u00dcbergewicht. Grund daf\u00fcr ist in erster Linie das ver\u00e4nderte konjunkturelle Umfeld. Unsere Indikatoren deuten nun auf abnehmendes Wachstum hin, ausgehend von einer bereits geringen Basis. In einem solchen Umfeld k\u00f6nnen sich Minimum-Volatility-Aktien erfahrungsgem\u00e4\u00df besonders gut entwickeln. Die Bewertung und relative St\u00e4rke stechen indes nicht hervor.<\/p>\n
Unser leichtes \u00dcbergewicht in Quality-Aktien, sprich in Papieren qualitativ hochwertiger Unternehmen mit besonders gesunden Bilanzen, haben wir zuletzt etwas reduziert. Grund daf\u00fcr ist unter anderem die h\u00f6here Bewertung. Gleichzeitig hat die relative St\u00e4rke nachgelassen, bleibt gegen\u00fcber anderen Stil-Faktoren aber attraktiv. Zudem spricht das Konjunkturumfeld mit abnehmendem Wachstum weiterhin f\u00fcr diesen eher defensiven Faktor.<\/p>\n
Momentum-Aktien, sprich Werte im Aufw\u00e4rtstrend, haben wir weiter herabgestuft, von einer neutralen Positionierung auf ein deutliches Untergewicht. Denn die relative St\u00e4rke hat weiter abgenommen. Au\u00dferdem stimmt uns das ver\u00e4nderte Konjunkturumfeld weniger positiv f\u00fcr diesen Faktor, der sich am besten bei starkem Wirtschaftswachstum entwickelt. Die Bewertung ist nach wie vor recht hoch, auch wenn sie leicht zur\u00fcckgegangen ist.<\/p>\n
Unsere Positionierung im Faktor Size, also in Aktien kleinerer Unternehmen, haben wir etwas ausgebaut \u2013 von einem leichten Untergewicht auf eine neutrale Gewichtung. Denn zum einen hat die relative St\u00e4rke leicht zugenommen. Zum anderen spricht das ver\u00e4nderte Konjunkturumfeld f\u00fcr eine neutrale Positionierung in diesem Stil-Faktor. Ein Wehrmutstropfen ist die h\u00f6here Bewertung.<\/p>\n
Bei Value-Aktien, das hei\u00dft zum Beispiel bei Titeln mit niedrigen Kurs-Gewinn- oder Kurs-Buchwert-Verh\u00e4ltnissen, halten wir an unserer neutralen Gewichtung fest \u2013 auch wenn wir sie zuletzt nochmals etwas erh\u00f6ht haben. Grund daf\u00fcr ist in erster Linie das ver\u00e4nderte Konjunkturumfeld, das f\u00fcr eine neutrale Positionierung in Value-Aktien spricht.\u00bb<\/p>\n
Quelle: ETFWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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