Die Fed ist daran, die Geldpolitik in den USA deutlich restriktiver zu gestalten….<\/p>\n
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Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a> <\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n Dr. Thomas Stucki ist CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n Nachdem die erste Zinserh\u00f6hung Ende 2015 noch die Funktion eines Versuchsballons hatte, nahm der Zinserh\u00f6hungszyklus im 2017 an Schwung zu. Seit dem Dezember 2016 hat die Fed in vier regelm\u00e4ssigen Schritten die Leitzinsen in den USA um 1% erh\u00f6ht. In diesem Jahr wird die Fed drei weitere Zinserh\u00f6hungen vornehmen, was die Zinsen in den USA bis Ende Jahr auf \u00fcber 2% dr\u00fccken wird. Seit dem letzten Oktober ist die Fed auch daran, ihre Bilanzsumme zu verkleinern und damit der amerikanischen Wirtschaft Liquidit\u00e4t zu entziehen. Die Zeit des billigen und unendlichen Geldes ist in den USA vorbei.<\/p>\n Das sieht in den anderen Regionen der Welt ganz anders aus. Die Bank of Japan flutet das Land weiter mit Geld. Die Bank of England hat zwar im November eine Zinserh\u00f6hung von 0.25% vorgenommen. Damit hat sie aber lediglich die Zinssenkung nach der BrexitAbstimmung im Juni 2016 kompensiert. Das Startsignal f\u00fcr eine restriktivere Geldpolitik auf der Insel hat sie nicht gegeben. Angesichts der Unsicherheit durch den Brexit ist damit auch in diesem und im n\u00e4chsten Jahr nicht zu rechnen. Andere Zentralbanken wie die SNB oder die Schwedische Riksbank, die auf die eigene W\u00e4hrung schauen, m\u00fcssen auf die EZB warten, bevor sie an eine \u00c4nderung ihrer Geldpolitik denken k\u00f6nnen. Dies obschon eine Abkehr von den Negativzinsen in der Schweiz oder in Schweden angebracht w\u00e4re.<\/p>\n Die EZB interessiert sich f\u00fcr die Sorgen der kleineren Zentralbanken in Europa jedoch nicht. Obwohl die Konjunktur in der Eurozone deutlich an Fahrt aufgenommen hat und in Deutschland die Warnzeichen einer \u00dcberhitzung zunehmen, h\u00e4lt sie unvermindert an ihrem expansiven Kurs fest. Sie traut der Nachhaltigkeit des Aufschwungs offensichtlich nicht, solange der Inflationsdruck nicht zunimmt. Wie das Beispiel der USA zeigt, gibt es aktuell aber Kr\u00e4fte, die trotz zunehmenden Engp\u00e4ssen im Arbeitsmarkt den Lohndruck und damit den Inflationsdruck tief halten. Da die Steuerung der Inflation das Kernziel der EZB ist, wird sie an ihrer Politik nichts \u00e4ndern, solange sie keine deutlichen Anzeichen einer h\u00f6heren Inflation sieht. Sie wird ihr Programm zur Kauf von Anleihen und damit zur Ausweitung der Geldmenge fortsetzen und erst Ende Jahr abschliessen. Bis zur ersten Zinserh\u00f6hung werden weitere Monate vergehen. Vor Sommer 2019 wird das nicht passieren.<\/p>\n Das bedeutet f\u00fcr uns in der Schweiz, dass wir noch lange mit den Negativzinsen leben m\u00fcssen. Global betrachtet wird die Zinsdifferenz zwischen den USA und Europa weiter zunehmen und Anlagen in der Eurozone mit der Zeit unattraktiver machen. Ein wieder schw\u00e4cherer Euro zum Dollar und auch zum Franken wird die Folge sein.<\/p>\n Quelle: BondWorld<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Die Fed ist daran, die Geldpolitik in den USA deutlich restriktiver zu gestalten….<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":16411,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[1],"tags":[124],"class_list":["post-14651","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized","tag-st-galler-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14651","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14651"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14651\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16411"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14651"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14651"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14651"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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