Am Freitag um Mitternacht war es soweit…<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a> <\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n Dr. Thomas Stucki ist CIO der St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n Die Eigeninteressen der involvierten Parteien inklusive dem Weissen Haus haben einen Budgetkompromiss verhindert. Die US-Verwaltung ist nicht mehr zahlungsf\u00e4hig und muss die Einrichtungen, die nicht f\u00fcr die Sicherheit und die Grundversorgung des Landes notwendig sind, schliessen. Der \u00abGovernment Shutdown\u00bb wurde medial als Grossereignis inszeniert, ist in den USA aber nichts Ungew\u00f6hnliches. Seit 1976 wurde die Verwaltung neunzehn Mal mangels Ausgabenbudget geschlossen, f\u00fcnf Mal unter Jimmy Carter und gar acht Mal w\u00e4hrend der Pr\u00e4sidentschaft Reagans. Am l\u00e4ngsten war die Verwaltung 1995\/96 unter Bill Clinton zu. Ganze drei Wochen dauerte es, bis eine Einigung \u00fcber die weitere Finanzierung des Staates erzielt werden konnte.<\/p>\n Im Gegensatz zu den Medien und den Politikern haben die Finanzm\u00e4rkte die Politshow in Washington gelassen verfolgt. Der S&P 500 hat am Freitag gar einen neuen H\u00f6chststand erreicht. Der Dollar hat sich ebenfalls gut gehalten und die Zinsen der Treasuries sind auf den h\u00f6chsten Stand seit einem Jahr gestiegen. Bef\u00fcrchtungen, dass die Fed ihre Zinsen rascher als bisher erwartet erh\u00f6hen k\u00f6nnte, haben die Bondanleger erschreckt. Die Zentralbank ist f\u00fcr die wirtschaftliche Entwicklung und f\u00fcr die B\u00f6rsen offensichtlich wichtiger als die Politiker.<\/p>\n Von Notbudget zu Notbudget<\/strong><\/p>\n Dass die Verwaltung wieder einmal geschlossen wurde, ist nicht das grosse Problem in den USA. Es ist eine Frage der Zeit, bis sie ihren Betrieb wieder aufnehmen kann. Tragisch und wirtschaftlich gravierender ist vielmehr, dass der Kongress seit zehn Jahren nicht mehr in der Lage ist, einen ordentlichen Budgetprozess zu f\u00fchren. Zu Beginn des Fiskaljahres am 1. Oktober gab es schon lange keinen definitiven Ausgabenplan f\u00fcr das laufende Jahr mehr. Vielmehr hangelt man sich mit kurzfristigen Notbudgets von einem Monat oder maximal ein paar Monaten \u00fcber die Runden bis zum n\u00e4chsten Erreichen der Schuldenobergrenze. Die Folge ist, dass man praktisch im Monatsrhythmus \u00fcber verschiedene Budgetposten streitet und eine l\u00e4ngerfristige Finanz- und Investitionsplanung unm\u00f6glich wird. Dabei ist der US-Haushalt schon lange aus dem Lot geraten.<\/p>\n Das j\u00e4hrliche Budgetdefizit betr\u00e4gt rund 600 Mrd. US-Dollar oder 3,4% des BIP. Das ist zwar deutlich weniger als unmittelbar nach der Finanzkrise, als das Defizit durch die Rettungsmassnahmen f\u00fcr die Banken und Versicherungen auf 10% des BIP emporgeschnellt war. Die Entwicklung ist dennoch besorgniserregend. Das Defizit steigt seit zwei Jahren wieder an, obwohl sich die Wirtschaft in einer Wachstumsphase befindet. Die Steuersenkungen der Republikaner werden die Lage weiter versch\u00e4rfen. <\/p>\n Beschr\u00e4nkter Handlungsspielraum<\/strong><\/p>\n Erschwerend kommt hinzu, dass zwei Drittel der Ausgaben im US-Haushalt durch die Sozialprogramme wie Medicare und Medicaid bestimmt werden. Die Ausgaben f\u00fcr diese Programme steigen in den n\u00e4chsten Jahren stark an und k\u00f6nnen durch den Kongress nur beschr\u00e4nkt beeinflusst werden, ohne die Programme massiv zu beschneiden. Das schr\u00e4nkt zum einen die Handlungsm\u00f6glichkeiten ein, bei der n\u00e4chsten Rezession mittels fiskalischer Impulse die Konjunktur zu f\u00f6rdern. Zum andern steigen die Schulden unaufhaltsam an.<\/p>\n Gleichzeitig ist die Fed daran ist, ihre Bilanz zu reduzieren. Wenn das Abbauprogramm der Fed im n\u00e4chsten Jahr voll hochgefahren ist, wird sie j\u00e4hrlich 400 Mrd. Dollar an Treasuries nicht mehr ersetzen. Zusammen mit den 600 Mrd. Neuverschuldung durch das Defizit suchen dann j\u00e4hrlich 1’000 Mrd. Dollar an Treasuries neue K\u00e4ufer. Fr\u00fcher oder sp\u00e4ter wird sich der Kapitalmarkt die Frage der Qualit\u00e4t der USA als Schuldner stellen und deutlich h\u00f6here Zinsen verlangen. Dies wird Auswirkungen auf die Zinsen und die B\u00f6rsen weltweit haben. Noch ist es nicht soweit. Viel Zeit f\u00fcr eine umfassende Reformierung des US-Staatshaushaltes bleibt aber nicht mehr.<\/p>\n Quelle: BondWorld<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Am Freitag um Mitternacht war es soweit…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":16411,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[1],"tags":[124],"class_list":["post-14647","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized","tag-st-galler-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14647","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14647"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14647\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16411"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14647"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14647"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14647"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\n
\n