Italien kann den Euro nicht so einfach verlassen Die Mehrheit der Italiener will den Euro behalten, sich aber nicht an die Regeln der Eurozone halten……..<\/p>\n
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Von Thomas Stucki, CIO St.Galler Kantonalbank<\/strong><\/p>\n Dieser Gegensatz kann auf Dauer nicht gut gehen. Aktuell ist es jedoch nicht m\u00f6glich, den Euro zu verlassen, ohne gleichzeitig aus der EU auszutreten. Die EU hat es verpasst, die Ruhe nach der Beendigung der Krise in Griechenland dazu zu nutzen, die institutionellen Grundlagen f\u00fcr einen geordneten Austritt eines Landes aus der Eurozone zu schaffen. Dabei w\u00fcrde ein Austritt von Griechenland oder von Italien nicht das Ende des Euro bedeuten. Eine geordnete R\u00fcckkehr Italiens zu einer eigenen W\u00e4hrung w\u00e4re aber nicht einfach.<\/p>\n Bei einem Austritt aus dem Euro werden alle in Euro denominierten Aktiven und Schulden Italiens, italienischer Unternehmen und Privatpersonen in Lira umgewandelt. Der Entscheid zum Wechsel muss ohne Vorank\u00fcndigung umgesetzt werden. Sonst werden die Inl\u00e4nder vorher ihre Aktiven in andere W\u00e4hrungen umtauschen und die Ausl\u00e4nder ihre Guthaben gegen\u00fcber Italien in Form von Obligationen und Krediten loswerden wollen. Denn die neue Lira wird sofort deutlich an Wert verlieren, weshalb die Ausl\u00e4nder auf ihren Papieren W\u00e4hrungsverluste erleiden. <\/p>\n Hohe Inflationsrisiken<\/strong><\/p>\n Den gr\u00f6ssten Verlust m\u00fcsste die EZB in Kauf nehmen, was f\u00fcr sie jedoch verkraftbar ist. Das gleiche gilt f\u00fcr die meisten der anderen ausl\u00e4ndischen Gl\u00e4ubiger inklusive der Banken aus Deutschland oder Frankreich, deren Anlagen in Italien nicht mehr \u00fcbertrieben gross sind. Den gr\u00f6ssten privaten Anteil an den Schulden Italiens halten die italienischen Banken und Versicherungen. Solange der Staat seinen Zahlungen in neuer Lira nachkommt, erleiden diese keinen wesentlichen Verlust, da sie ihre Buchf\u00fchrung auch auf die neue W\u00e4hrung umstellen.<\/p>\n Unklar ist, was mit den 426 Mrd. Euro geschieht, die die Banca d\u2019Italia dem EuroZahlungssystem Target 2 schuldet. Bei einem Austritt aus dem Euro und damit auch aus dem Euro-Verrechnungssystem muss dieses Defizit ausgeglichen werden. Es ist nicht damit zu rechnen, dass die anderen L\u00e4nder, das heisst vor allem Deutschland, ihre Guthaben gegen\u00fcber dem System in diesem Ausmass abschreiben wollen. Wie die Banca d\u2019Italia diesen Ausgleich vornehmen will, ist offen. Auf dem Kapitalmarkt die n\u00f6tigen Euro zu beschaffen, d\u00fcrfte schwierig sein. Bleibt eigentlich nur der Kauf von Euro gegen das Drucken zus\u00e4tzlicher Lira, was die neue W\u00e4hrung zus\u00e4tzlich abwertet und die durch die Abwertung eh schon hohe importierte Inflation zus\u00e4tzlich versch\u00e4rft.<\/p>\n Rosskur f\u00fcr Land und Leute<\/strong><\/p>\n Die gr\u00f6sste Gefahr ist jedoch der Vertrauensverlust in die italienischen Institutionen und vor allem in die italienischen Banken. Es wird zumindest in einer ersten Phase schwierig sein, ihre Refinanzierung sicherzustellen. Die Gefahr einer massiven Kapitalflucht ist deshalb gross. Wenn die Leute im grossen Stil beginnen, ihre Guthaben bei den Banken abzuheben, stehen die bereits heute angeschlagenen Banken innert K\u00fcrze vor der Schliessung. Der Austritt aus dem Euro muss daher mit strikten Kapitalverkehrskontrollen und Auszahlungsbeschr\u00e4nkungen begleitet werden, wie sie Griechenland vor drei Jahren festgelegt hat. Das wird aber zur Folge haben, dass die italienische Wirtschaft stillsteht und in eine tiefe Rezession fallen wird.<\/p>\n Ein Austritt Italiens w\u00e4re also eine Rosskur f\u00fcr das Land und sein B\u00fcrger. Dies wollen sich die Italiener nicht antun und die Politiker ihnen hoffentlich nicht zumuten. Daher tun sie gut daran, ihr Spiel mit dem Feuer nicht zu \u00fcbertreiben und die Geduld der anderen Eurol\u00e4nder sowie der Finanzm\u00e4rkte nicht zu arg zu strapazieren. Die Schmerzen eines kontrollierten Austritts aus dem Euro sind schon hart genug. Noch schlimmer w\u00e4ren aber die Konsequenzen bei einem Staatsbankrott und einem damit verbundenen unkontrollierten Austritt aus dem Euro.<\/p>\n Source: ETFWorld<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Italien kann den Euro nicht so einfach verlassen Die Mehrheit der Italiener will den Euro behalten, sich aber nicht an die Regeln der Eurozone halten……..<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":16403,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[55],"tags":[],"class_list":["post-14556","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-analyses1"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14556","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14556"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14556\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16403"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14556"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14556"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14556"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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