{"id":14310,"date":"2017-09-19T22:00:00","date_gmt":"2017-09-19T22:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.ch\/home\/vl27cm72\/etfworld.ch\/wp\/index.php\/2017\/09\/19\/wisdomtree-japans-tourismusboom-wird-zu-mehr-politischer-unterstuetzung-fuer-eine-abwertung-des-yen-fuehren\/"},"modified":"2017-09-19T22:00:00","modified_gmt":"2017-09-19T22:00:00","slug":"wisdomtree-japans-tourismusboom-wird-zu-mehr-politischer-unterstuetzung-fuer-eine-abwertung-des-yen-fuehren","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wisdomtree-japans-tourismusboom-wird-zu-mehr-politischer-unterstuetzung-fuer-eine-abwertung-des-yen-fuehren\/","title":{"rendered":"WisdomTree: Japans Tourismusboom wird zu mehr politischer Unterst\u00fctzung f\u00fcr eine Abwertung des Yen f\u00fchren"},"content":{"rendered":"

Der Boom, den Reisen nach Japan derzeit verzeichnen, ist wohl der greifbarste Erfolg der \u201eAbenomics\u201c…..<\/p>\n

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Von Jesper Koll<\/strong><\/p>\n

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Im Zuge der stetig vorangetriebenen Visaerleichterungen, die das \u201eTeam Abe\u201c bereits in der ersten Woche nach seinem Einzug ins B\u00fcro des Premierministers im Dezember 2012 initiiert hatte, hat sich die Zahl der Japanreisenden nahezu vervierfacht und ist von durchschnittlich 697.000 pro Monat (2012) auf derzeit 2,6 Millionen pro Monat gestiegen. Ganze 16 % des Konsumausgabenwachstums (ohne Mietzahlungen) entfallen seit 2012 auf Ausgaben vonseiten der Touristen. Obwohl der absolute Anteil der Touristenausgaben mit unter 1,5 % des Gesamtkonsums noch immer gering ist, hat die ausserordentliche Steigerungsrate einen ausgesprochen positiven Effekt auf den japanischen Binnenmarkt, und zwar insbesondere auf die regionale Wirtschaft des Landes. <\/p>\n

Meiner Ansicht nach wird eine der wichtigsten Konsequenzen der erfolgreichen Tourismusstrategie Abes der Bruch mit der lange gepflegten Wechselkurspolitik Japans sein. W\u00e4hrend das politische Establishment in der Vergangenheit davon ausging, dass eine Abwertung des Yen grunds\u00e4tzlich Nachteile f\u00fcr Japan br\u00e4chte, weil der daraus resultierende Anstieg der Importkosten die lokale wie auch die regionale Wirtschaft weiter unter Druck setzte, wird die W\u00e4hrungsabwertung nun zunehmend positiv gesehen, n\u00e4mlich als politisches Instrument zur Ankurbelung des inl\u00e4ndischen Wachstums im Allgemeinen und des regionalen Wachstums im Besonderen. Von nun an wird aufgrund des nachlassenden Einflusses der strukturellen Ver\u00e4nderungen, die den Tourismusboom ausl\u00f6sten, der Yen als Motor f\u00fcr die inl\u00e4ndische Kaufkraft mit hoher Wahrscheinlichkeit immer mehr an Bedeutung gewinnen. Damit der Tourismus weiterhin stark bleibt, braucht Japan einen schw\u00e4cheren Yen. Meiner Ansicht nach werden die lokalen politischen Entscheidungstr\u00e4ger, also das R\u00fcckgrat der regierenden Liberaldemokratischen Partei (LDP), schlussendlich dazu tendieren, die Abwertung des Yen verst\u00e4rkt zu bef\u00fcrworten. <\/p>\n

Vom strukturellen Zuwachs zu h\u00f6herer Wechselkurssensitivit\u00e4t  <\/strong><\/p>\n

Die japanische Tourismusstrategie ist wohl die erfolgreichste Top-down-Politik f\u00fcr ein regionales Wachstum, die in einer fortschrittlichen Volkswirtschaft durchgesetzt wurde. Zuerst setzten die von Abe nach und nach durchgef\u00fchrten Visaerleichterungen f\u00fcr Touristen aus China und den ASEAN-Staaten den strukturellen Nachholbedarf in der Branche frei: Die aufstrebende asiatische Mittelschicht entdeckte Japan als neues Reiseziel. Gleichzeitig setzte die Regierung Deregulierungen f\u00fcr die Anbieter durch: mehr Landerechte an Flugh\u00e4fen, einfachere Normen f\u00fcr den Bau von Hotels usw. Das Ergebnis: Nach Jahrzehnten der \u201eAush\u00f6hlung\u201c wird in Japan nun wieder gebaut und die Regionen erfinden sich neu \u2013 als touristische Zielgebiete. Die Ursache hierf\u00fcr ist kein einmaliges gross angelegtes Konjunkturprogramm der Regierung, sondern liegt darin, dass sich dank der Deregulierung in der Privatwirtschaft nun echte Ertragschancen bieten. <\/p>\n

Das Team Abe verdient nicht nur Anerkennung f\u00fcr die Ankurbelung der Konjunktur, sondern auch f\u00fcr ihr Bestreben, die Erwartungen an das Nachfragewachstum im privaten Hotel- und Gastst\u00e4ttengewerbe durch aggressive langfristige Zielsetzungen auf solide F\u00fc\u00dfe zu stellen: Japan will bis 2020 40 Millionen und bis 2030 60 Millionen Besucher ins Land locken, was einem gewaltigen Anstieg gegen\u00fcber den 24 Millionen im vergangenen Jahr entspricht. Diese Zielsetzungen sind angesichts der Dynamik des asiatischen Bev\u00f6lkerungs- und Wirtschaftswachstums durchaus realistisch.<\/p>\n

Allerdings besteht kein Anlass, in Selbstzufriedenheit zu verfallen: Trotz aller strukturellen Vorteile spielt der Wechselkurs bereits jetzt eine wichtige Rolle f\u00fcr die Tourismuskonjunktur innerhalb von Japan. Ein starker Yen reduziert unmittelbar die Kaufkraft der Touristen, w\u00e4hrend ein schwacher Yen sie st\u00e4rkt. Um welche Gr\u00f6ssenordnungen handelt es sich? Unserer Analyse zufolge f\u00fchrt eine Aufwertung des Yen sowohl zu r\u00fcckl\u00e4ufigen G\u00e4stezahlen als auch zu weniger Durchschnittsausgaben der Touristen in Japan. Jeder Aufwertungsschritt um 10 Yen scheint die Zahl der monatlich eintreffenden Touristen um rund 1,2 % bzw. die Ausgaben pro Tourist um rund 8 % zu verringern. Zwar scheinen die Auswirkungen auf die Touristenzahl nur geringf\u00fcgig zu sein, doch der negative Einfluss auf die von den G\u00e4sten get\u00e4tigten Ausgaben ist erheblich. Dies wiederum hat schwerwiegende Folgen f\u00fcr die Unternehmen in der Hotellerie und Gastronomie und deren Preispunkt- und Margenstrategien.<\/p>\n

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Quelle: Japan Tourism Agency, Bloomberg, Daten f\u00fcr den Zeitraum 31.03.2012 bis 30.06.2017 <\/p>\n

Nat\u00fcrlich ist es rein aus Analystensicht noch zu fr\u00fch, um statistisch fundierte Schlussfolgerungen dahingehend zu ziehen, inwieweit sich die einzelnen Faktoren genau auf die Ausgaben der Touristen in Japan auswirken. Der strukturelle Umbruch infolge der Visaerleichterungen ist noch zu neu \u2013 de facto wurden die Visabestimmungen f\u00fcr chinesische Staatsb\u00fcrger erst Anfang 2017 weiter erleichtert und die W\u00e4hrungszyklen waren zwischen 2012 und 2017 relativ begrenzt. Doch die Tatsache, dass sich die Wechselkurssensitivit\u00e4t \u2013 trotz der weiterhin wirkenden erheblichen strukturellen Vorteile \u2013 bereits als Kraft von erheblichem Ausmass bemerkbar macht, deutet darauf hin, dass von nun an der Wechselkurs des Yen f\u00fcr den Erfolg der japanischen Tourismusstrategie an Bedeutung nur noch zunehmen wird. <\/p>\n

Dass wir uns nicht missverstehen: Damit der Tourismusboom weiter anh\u00e4lt, braucht Japan einen schw\u00e4cheren Yen. Meiner Ansicht nach wird die Unterst\u00fctzung der japanischen Politik f\u00fcr eine Abwertung des Yen mit hoher Wahrscheinlichkeit st\u00e4rker werden.<\/p>\n

Quelle: Japan National Tourism Organization (JNTO).<\/p>\n

Quelle: Japan Tourism Agency (JTA), japanisches Kabinettsb\u00fcro. 3. Quelle: Japan Tourism Agency (JTA), japanisches Kabinettsb\u00fcro. 4. Quelle: Japan National Tourism Organization (JNTO).<\/p>\n

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Quelle: ETFWorld<\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n

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