{"id":12950,"date":"2014-01-08T06:00:00","date_gmt":"2014-01-08T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.ch\/home\/vl27cm72\/etfworld.ch\/wp\/index.php\/2014\/01\/08\/januar-2014-sc-gelungene-einleitung-des-taperings-erfreut-die-maerkte\/"},"modified":"2014-01-08T06:00:00","modified_gmt":"2014-01-08T06:00:00","slug":"januar-2014-sc-gelungene-einleitung-des-taperings-erfreut-die-maerkte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/januar-2014-sc-gelungene-einleitung-des-taperings-erfreut-die-maerkte\/","title":{"rendered":"Januar 2014: SC – Gelungene Einleitung des Taperings erfreut die M\u00e4rkte"},"content":{"rendered":"

<\/span><\/span><\/strong>Im Monat Dezember gab es in den USA so viele positive Wirtschaftsnachrichten, dass der Startschuss f\u00fcr die Drosselung der Anleihenk\u00e4ufe durch die US-Notenbank („Tapering“)…..<\/p>\n

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Swisscanto Investment Update Januar 2014<\/p>\n

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nun doch noch vom scheidenden US-Notenbankchef Ben Bernanke gegeben werden konnte. Die Aktienm\u00e4rkte reagierten positiv \u2013 die Zeit f\u00fcr eine Abwendung von risikoreichen Anlageklassen ist noch nicht gekommen.<\/p>\n

Die definitive Ank\u00fcndigung des seit Mai 2013 mit Sorge erwarteten Taperings entpuppte sich f\u00fcr die B\u00f6rsen als vorweihnachtliche Gabe. Die US-Notenbank drosselt ihre Anleihenk\u00e4ufe von bisher USD 85 Mrd. pro Monat um 10 Milliarden. Bemerkenswert war die Kommunikation, von der der Startschuss zum Tapering begleitet wurde: Tempo und Ausmass des Taperings werden an die wirtschaftliche Entwicklung angepasst und bei Bedarf revidiert. Zudem wurde die „Guidance“ f\u00fcr den ersten Zinsschritt ver\u00e4ndert: Das Erreichen einer Arbeitslosenquote von 6,5 Prozent wird nicht mehr der „Ausl\u00f6ser“ f\u00fcr eine Leitzinserh\u00f6hung sein. Die US-Leitzinsen bleiben damit im Jahr 2014 aller Voraussicht nach auf ihrem extrem tiefen Niveau. Den M\u00e4rkten wird auf diese Art und Weise kein kalter Entzug von Liquidit\u00e4t zugemutet, sondern die sanfte Variante erm\u00f6glicht.<\/p>\n

Wirtschaft: Allm\u00e4hliche Wachstumsbeschleunigung<\/strong>
Der wirtschaftliche Ausblick f\u00fcr 2014 hat sich weiter aufgehellt. Die allm\u00e4hliche Wachstumsbeschleunigung findet unter F\u00fchrung der USA statt und ist dort \u2013 befl\u00fcgelt durch einen niedrigen Kurs des US-Dollars \u2013 derzeit eher exportlastig. Die j\u00fcngsten US-Arbeitsmarktdaten fielen \u00fcberzeugend aus. Die US-Arbeitslosenquote (aktuell 7,0% nach 7,3% im Vormonat) bewegt sich weiter nach unten. Zudem konnten sich Demokraten und Republikaner diesmal schon vor der Zeit auf einen Kompromiss f\u00fcr das neue Budget einigen. Das Einlenken der Republikaner war ganz offensichtlich durch die Einsicht motiviert worden, dass sie der Budgetstreit mit dem nachfolgenden „Shutdown“ im vergangenen Oktober viel politisches Terrain gekostet hatte.<\/p>\n

Obligationen: Renditen werden allm\u00e4hlich weiter steigen<\/strong>
Die Verschiebung des Taperings hatte im September und Oktober Druck von den Bondm\u00e4rkten genommen \u2013 inzwischen steigen die Renditen jedoch wieder an und werden weiter steigen. Wir tragen dieser Erwartung durch eine deutliche Untergewichtung von Obligationen in unseren gemischten Portfolios Rechnung. Im Bewertungsvergleich von CHF-, USD- und EUR-Staatsanleihen sind langlaufende deutsche Bundesanleihen derzeit von ihrem fairen Wert am weitesten entfernt. Darin spiegelt sich die Tatsache wider, dass viele Investoren den deutschen Bunds immer noch den Vorzug gegen\u00fcber Material der europ\u00e4ischen Peripherie geben. Wir sind bei italienischen und spanischen Obligationen neutral gewichtet. Hochzinsanleihen erhielten nochmals starken Zuspruch und sind mittlerweile „sauteuer“. Weil die Mehrheit der Marktteilnehmer davon ausgeht, dass der Exit aus der expansiven Geldpolitik einigermassen friktionslos \u00fcber die B\u00fchne gehen k\u00f6nnte („beautiful deleveraging“), will derzeit noch niemand die Bond-Party verlassen.<\/p>\n

W\u00e4hrungen: Franken wieder sehr deutlich \u00fcberbewertet<\/strong>
Der Schweizer Franken r\u00fcckte gegen den Euro wieder in Richtung der Untergrenze von 1.20 CHF\/EUR vor (aktuell EUR\/CHF 1.2250) und ist damit \u2013 gemessen an der Kaufkraftparit\u00e4t \u2013 wieder sehr deutlich \u00fcberbewertet. Wir nehmen seit geraumer Zeit beim Franken eine deutliche Short-Position ein, die beibehalten wird. Bei der Shortposition JPY\/USD werden Teilgewinne mitgenommen.<\/p>\n

Aktienm\u00e4rkte: US-M\u00e4rkte mit Schwung<\/strong>
Der Dow Jones erreichte unmittelbar nach der Bekanntgabe des Taperings ein neues historisches Hoch. Die M\u00e4rkte rund um den Globus folgten mit gr\u00fcnen Vorzeichen und beendeten damit eine eher labile Phase, die weite Teile des Monats Dezember gepr\u00e4gt hatte. Viele Anleger werden motiviert sein, das neue Anlagejahr mit interessanten Anlageideen zu starten, mit welchen der derzeitige Schwung der US-Aktienm\u00e4rkte mitgenommen werden kann.<\/p>\n

Quelle: ETFWorld – Swisscanto<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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