{"id":12906,"date":"2013-12-03T06:00:00","date_gmt":"2013-12-03T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.ch\/home\/vl27cm72\/etfworld.ch\/wp\/index.php\/2013\/12\/03\/sc-dezember-2013-aktien-profitieren-weiter-von-gewinnwachstum-und-rotation\/"},"modified":"2013-12-03T06:00:00","modified_gmt":"2013-12-03T06:00:00","slug":"sc-dezember-2013-aktien-profitieren-weiter-von-gewinnwachstum-und-rotation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/sc-dezember-2013-aktien-profitieren-weiter-von-gewinnwachstum-und-rotation\/","title":{"rendered":"SC – Dezember 2013 :Aktien profitieren weiter von Gewinnwachstum und Rotation"},"content":{"rendered":"

<\/span><\/span><\/strong>Die nach wie vor reichlich vorhandene Liquidit\u00e4t sowie mangelnde Alternativen auf der Bondseite treiben die Aktienkurse weiter an. Auch verbesserte Wirtschafts- und Gewinnaussichten f\u00fcr das kommende Jahr lassen die …<\/p>\n

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Dezember 2013 – Swisscanto Investment Update<\/p>\n<\/p><\/div>\n

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Anlageklasse Aktien nach wie vor attraktiv erscheinen. Bei Obligationen erwarten wir Renditeanstiege; dies gilt insbesondere f\u00fcr die Schweiz, wo wir bei Obligationen eine deutliche Verk\u00fcrzung der Duration vornehmen.<\/p>\n

Wirtschaftlich ist der Ausblick auf das kommende Jahr weltweit gut. Die Eurozone befindet sich auf Kurs in Richtung Wachstumsbeschleunigung. Die starken Diskrepanzen zwischen der Wachstumslokomotive Deutschland und anderen europ\u00e4ischen L\u00e4ndern \u2013 vor allem bei der Arbeitslosigkeit \u2013 werden allerdings nur sehr langsam zur\u00fcckgehen. In den USA, wo wir abermals eine Berichtssaison mit starken Unternehmensergebnissen erlebt haben, gibt es erste Vorboten, dass es nicht ganz so rosig weitergehen k\u00f6nnte wie derzeit. Die operativen Margen der Unternehmen befinden sich mit grosser Wahrscheinlichkeit bereits in der N\u00e4he zyklischer Hochs. Auch beobachten wir in den USA, ausgehend von einem sehr tiefen Niveau, derzeit die h\u00f6chsten Lohnsteigerungen seit vier Jahren. Doch bisher liefern die US-Unternehmen sehr gute Zahlen, welche den Kursanstieg der US-Aktienm\u00e4rkte rechtfertigen, w\u00e4hrend wir europaweit auf breit angelegte Gewinnanstiege eher noch warten.<\/p>\n

Obligationen Schweiz: Starke Durationswette<\/strong>
Die Verschiebung des Taperings hat Druck von den Bondm\u00e4rkten genommen \u2013 mittelfristig erwarten wir jedoch steigende Renditen. Aktuell haben Obligationen in der Schweiz nochmals so viel Zuspruch erhalten, dass am langen Ende eine ungew\u00f6hnlich grosse Renditedifferenz von 180 Basispunkten gegen\u00fcber US-Treasuries entstanden ist. Da wir bald eine Einengung dieser Renditedifferenz erwarten, nehmen wir bei Schweizer Obligationen taktisch eine recht starke Verk\u00fcrzung der Duration vor. Unternehmensobligationen sind nach wie vor recht teuer und der Markt ist weitgehend ausgetrocknet. Hier besteht die Gefahr einer Korrektur f\u00fcr den Fall, dass sich die Investoren f\u00fcr das nun mehrheitlich f\u00fcr M\u00e4rz 2014 erwartete Tapering neu zu positionieren beginnen. Die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) \u00fcberraschte im vergangenen Monat mit einer Zinssenkung, die mit dem Verweis auf die gesunkene Inflationsrate der Eurozone (aktuell 0,7%) begr\u00fcndet wurde, wohl aber eher dazu angetan ist, den L\u00e4ndern der europ\u00e4ischen Peripherie n\u00f6tige Refinanzierungen noch mehr zu erleichtern.<\/p>\n

W\u00e4hrungen: Positionen werden beibehalten<\/strong>
Der Schweizer Franken ist gegen\u00fcber US-Dollar und Euro nach wie vor \u00fcberbewertet \u2013 entsprechend behalten wir hier unsere Short-Positionen bei. Long-Positionen halten wir derzeit unver\u00e4ndert in US-Dollar und skandinavischen W\u00e4hrungen. Mit Blick auf die nach dem Jahreswechsel abermals anstehende Budget-Diskussion in den USA wird bei der US-Dollar-Position wahrscheinlich Ende Dezember eine Anpassung vorgenommen.<\/p>\n

Aktienm\u00e4rkte: Rotation und Risikopr\u00e4mie als Kurstreiber<\/strong>
Wichtige Aktienm\u00e4rkte erreichten im November abermals neue historische H\u00f6chstst\u00e4nde. Die Luft f\u00fcr weitere Aktienkursanstiege wird in diesen bisher unerforschten H\u00f6hen deutlich d\u00fcnner. Aktien profitieren jedoch weiter von der in Gang gekommenen Rotation von Obligationen zu Aktien. Im Tiefzinsumfeld weisen selbst fair bewertete Aktien gegen\u00fcber Obligationen immer noch eine stattliche Risikopr\u00e4mie auf. In unseren gemischten Modellportfolios bauen wird US-Aktien leicht auf und Schweizer Obligationen nochmals ab. Aktuell durchgef\u00fchrte Stresstests bei diesen Portfolios haben ergeben, dass ein Zinsanstieg von 100 Basispunkten durch die aktuell praktizierte Untergewichtung bei Obligationen und die vorhandene Diversifikation insgesamt nicht in Kursverlusten m\u00fcndet. Das Swisscanto Modell-Portfolio wird in der Praxis mit unseren gemischten Portfolio-Fonds konkret umgesetzt.<\/p>\n

Quelle: ETFWorld – Swisscanto<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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