{"id":12860,"date":"2013-11-04T06:00:00","date_gmt":"2013-11-04T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.ch\/home\/vl27cm72\/etfworld.ch\/wp\/index.php\/2013\/11\/04\/sc-november-2013-allein-europaeische-aktien-sind-noch-unterbewertet\/"},"modified":"2013-11-04T06:00:00","modified_gmt":"2013-11-04T06:00:00","slug":"sc-november-2013-allein-europaeische-aktien-sind-noch-unterbewertet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/sc-november-2013-allein-europaeische-aktien-sind-noch-unterbewertet\/","title":{"rendered":"SC – November 2013 : Allein europ\u00e4ische Aktien sind noch unterbewertet"},"content":{"rendered":"

<\/span><\/span><\/strong>\u2013 Die erfolgreiche \u00dcberwindung des US-Shutdowns und die abermalige Vertagung der Diskussionen \u00fcber die Schuldenobergrenze wurden an den M\u00e4rkten<\/strong> …<\/p>\n

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November 2013 – Swisscanto Investment Update<\/p>\n<\/p><\/div>\n

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freudig zur Kenntnis genommen und mit kr\u00e4ftig steigenden Aktienkursen beantwortet. Die internationalen Aktienm\u00e4rkte haben auf dem gegenw\u00e4rtigen Kursniveau eine faire Bewertung erreicht. Die nach wie vor reichlich vorhandene Liquidit\u00e4t sowie mangelnde Alternativen auf der Bondseite sprechen weiterhin f\u00fcr ein Engagement in Aktien. Dabei ist der Region Europa der Vorzug zu geben, da es hier noch Unterbewertungen auszuloten gibt.<\/strong><\/p>\n

Wirtschaftlich hat sich der Ausblick weiter aufgehellt. In Europa best\u00e4tigen die Fr\u00fchindikatoren sehr deutlich die \u00dcberwindung der Rezession, was bereits Spekulationen aufkommen l\u00e4sst, dass die wirtschaftliche Erholung st\u00e4rker ausfallen k\u00f6nnte als bisher erwartet wird. Die Renditeaufschl\u00e4ge f\u00fcr spanische und italienische Staatsanleihen haben sich weiter verengt; das Thema „Europ\u00e4ische Schuldenkrise“ ist derzeit vom Tisch. Aktien der europ\u00e4ischen Peripherie gelten am Ausgang der Rezession immer noch als deutlich unterbewertet \u2013 in Mailand und Madrid l\u00e4sst sich jetzt preiswert Unternehmenssubstanz einkaufen. In den USA boten die j\u00fcngsten Arbeitsmarktdaten ein schwaches Bild, und wir erlebten ein weiteres Mal das Ph\u00e4nomen, dass schwache US-Wirtschaftsdaten derzeit Schub f\u00fcr die B\u00f6rse bringen, weil sie die Vermutung nahelegen, das geplante „Tapering“ (Drosselung von Anleihek\u00e4ufen durch die US-Notenbank) k\u00f6nnte weiter verschoben werden. Dass der Aufschub von den M\u00e4rkten weiterhin so begr\u00fcsst wird wie bisher, darf bezweifelt werden. Derzeit ballen sich in den USA nach der Jahreswende auf der geld- und fiskalpolitischen Agenda drei aufgeschobene Entscheidungen zusammen: das Ende des \u00dcbergangsetats (15. Januar), die Anhebung der Schuldenobergrenze (7. Februar) und das anstehende Tapering, das nun voraussichtlich erst von der ab 1. Februar 2014 amtierenden Fed-Pr\u00e4sidentin Janet Yellen umgesetzt wird.<\/p>\n

Anleihen: Emerging Market Debt wieder neutral gewichtet<\/strong>
In den Sommermonaten waren W\u00e4hrungen und Anleihen aus den Emerging Markets im Zuge der Tapering-Diskussion unter starken Abgabedruck geraten. Umgekehrt konnten sie ab September von der Aufschiebung des Taperings profitieren. Emerging Market Debt ist zum gegenw\u00e4rtigen Zeitpunkt nicht preiswert, aber l\u00e4ngst nicht mehr so teuer wie vor dem Beginn der Korrektur. Wir haben unsere taktische Untergewichtung deshalb auf eine neutrale Gewichtung zur\u00fcckgef\u00fchrt. Die Verz\u00f6gerung von Tapering und Zinserh\u00f6hungen hat kurzfristig Druck von den Bondm\u00e4rkten genommen \u2013 grunds\u00e4tzlich erwarten wir weiter steigende Zinsen.<\/p>\n

W\u00e4hrungen: Dollar \u00fcberraschend schwach<\/strong>
Der US-Dollar zeigte sich zuletzt gegen\u00fcber Euro und Schweizer Franken unerwartet schwach. Die neue Wertsch\u00e4tzung europ\u00e4ischer Anlagen verleiht dem Euro derzeit R\u00fcckenwind. Ein hausgemachtes Problem f\u00fcr den US-Dollar stellt die auf Januar\/Februar 2014 verschobene Entscheidung \u00fcber Budget und Schuldenobergrenze dar. Gem\u00e4ss Kaufkraftparit\u00e4ten ist der US-Dollar gegen\u00fcber dem Schweizer Franken durch den Schw\u00e4cheanfall der vergangenen Wochen nicht nur stark, sondern sehr stark unterbewertet \u2013 die anstehende Gegenbewegung warten wir ab und behalten unsere Dollar-Longposition bei.<\/p>\n

Aktienm\u00e4rkte: Nur Europa ist noch unterbewertet<\/strong>
Die Aktienm\u00e4rkte haben sich seit der Finanzkrise massiv nach oben bewegt und damit in den letzten Jahren bestehende Unterbewertungen inzwischen abgebaut. Weitere Kursanstiege w\u00e4ren ab diesem Zeitpunkt eigentlich nur noch durch das erwartete Gewinnwachstum gerechtfertigt, das im langfristigen Mittel bei sechs Prozent liegt. In der Vergangenheit ist es jedoch \u00fcber dieses „vern\u00fcnftige“ Mass hinaus immer wieder zu deutlichen \u00dcbertreibungen bei den Kursentwicklungen gekommen. Die einzige Region, welche derzeit noch eine deutliche Unterbewertung aufzuweisen hat, ist Europa. Seitdem die wirtschaftliche Wende gelang, ist ein deutlich wachsendes Interesse f\u00fcr Aktien aus Euroland festzustellen, die zuvor von internationalen Investoren regelrecht links liegen gelassen wurden.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n

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Quelle: ETFWorld – Swisscanto<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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