{"id":12853,"date":"2013-10-30T06:00:00","date_gmt":"2013-10-30T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.ch\/home\/vl27cm72\/etfworld.ch\/wp\/index.php\/2013\/10\/30\/die-durststrecke-der-emerging-markets-erfordert-weiterhin-geduld\/"},"modified":"2013-10-30T06:00:00","modified_gmt":"2013-10-30T06:00:00","slug":"die-durststrecke-der-emerging-markets-erfordert-weiterhin-geduld","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/die-durststrecke-der-emerging-markets-erfordert-weiterhin-geduld\/","title":{"rendered":"Die Durststrecke der Emerging Markets erfordert weiterhin Geduld"},"content":{"rendered":"

<\/span><\/span><\/strong>Seit sich an den M\u00e4rkten die Ansicht durchzusetzen scheint, wonach ein Zur\u00fcckfahren der ultraexpansiven Fed-Geldpolitik doch noch l\u00e4nger auf sich warten l\u00e4sst, haben die arg gebeutelten Emerging Markets Aktienm\u00e4rkte zu einem…<\/p>\n

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Mikio Kumada, Global Strategist von LGT Capital Management<\/p>\n

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Befreiungsschlag ausgeholt. Investoren brauchen aber weiterhin Geduld und starke Nerven, denn die Aufholjagd k\u00f6nnte aufgrund entt\u00e4uschender Fundamentaldaten zwischenzeitliche R\u00fcckschl\u00e4ge erleiden.<\/p>\n

Ausstieg aus ultraexpansiver Geldpolitik verz\u00f6gert sich<\/strong>
Aufgrund des US-Haushaltsgez\u00e4nks, das uns sp\u00e4testens Anfang n\u00e4chstes Jahr wieder besch\u00e4ftigen d\u00fcrfte, und der Ernennung von Janet Yellen als Bernanke-Nachfolgerin, die als strikte Anh\u00e4ngerin der ultraexpansiven Geldpolitik gilt, setzt sich an den M\u00e4rkten die Ansicht durch, dass eine Drosselung der Fed-Anleihenk\u00e4ufe doch noch etwas l\u00e4nger auf sich warten lassen k\u00f6nnte. Vom graduellen Auspreisen des unmittelbaren \u00abTapering\u00bb-Risikos profierten risikoreiche Anlagen besonders. Darunter auch die Wertpapiere jener Schwellenl\u00e4nder, die im Sommer unter einer regelrechten Kapitalflucht litten.<\/p>\n

Auch ohne \u00abTapering\u00bb tun sich die Emerging Markets schwer<\/strong>
Trotz des j\u00fcngsten Zwischenspurts der EM-Aktienindizes und der Aussicht auf eine anhaltend ultraexpansive Geldpolitik w\u00e4re \u00fcbertriebene Euphorie ein schlechter Ratgeber. Die relative Schw\u00e4che der Schwellenl\u00e4nder hat sich zwar nach Ben Bernankes Ank\u00fcndigung \u00fcber ein m\u00f6gliches Zur\u00fcckfahren der ultraexpansiven Geldpolitik verst\u00e4rkt. Jedoch sollte nicht ausser Acht gelassen werden, dass viele Emerging Markets schon lange vor jeglicher \u00abTapering\u00bb-Spekulation mit makro\u00f6konomischen Ungleichgewichten zu k\u00e4mpfen hatten. Der Wachstumsvorsprung gegen\u00fcber den Industriestaaten ist zwar immer noch beachtlich, ist aber in den letzten Jahren von fast sieben auf noch etwas \u00fcber drei Prozentpunkte geschrumpft.<\/p>\n

Zyklischer Turnaround l\u00e4sst weiter auf sich warten<\/strong>
Wichtiger als die vergangen Wachstumszahlen sind die aktuellen Wachstumsaussichten. Und auch wenn diese in der langen Frist weiterhin \u00e4usserst attraktiv sind, pr\u00e4sentiert sich die Lage kurzfristig weniger optimistisch. Sogar der den aufstrebenden M\u00e4rkten stets wohlgesinnte Internationale W\u00e4hrungsfonds (IWF) hat die Wachstumsprognose mehrfach nach unten korrigiert und sieht in den j\u00fcngsten Prognosen den Wachstumsvorsprung der Schwellenl\u00e4nder gegen\u00fcber den Industriestaaten noch weiter schrumpfen.<\/p>\n

Auch M\u00e4rkte stufen EM-Wachstumsaussichten zur\u00fcck<\/strong>
Auch die Finanzm\u00e4rkte haben ihre Wachstumsaussichten f\u00fcr die Emerging Markets deutlich zur\u00fcckgestuft. So ist die Bewertung, welche das erwartete Wachstum impliziert, f\u00fcr 2\/3 und das tats\u00e4chliche Gewinnwachstum f\u00fcr lediglich 1\/3 der 50% Underperformance gegen\u00fcber den US-Aktien seit September 2010 verantwortlich. W\u00e4hrend das KGV in den USA anstieg, hat es in den Schwellenl\u00e4ndern deutlich nach unten korrigiert. Zwar ist die Bewertung von EM-Aktien mittlerweile f\u00fcr l\u00e4ngerfristig orientierte Investoren wieder attraktiv, doch kurzfristig k\u00f6nnten sie bei anhaltend entt\u00e4uschenden Wirtschaftsdaten sogar noch weiter unter Druck kommen.<\/p>\n

Abkoppelung der Emerging Markets \u00fcbersch\u00e4tzt<\/strong>
Unser EM Surprise Indikator zeigt, dass die Erwartungen an die Schwellenl\u00e4nder bez\u00fcglich Krisen-Resistenz \u00fcbertrieben waren. Die zu hohen Erwartungen sind wohl auf den China-Effekt zur\u00fcckzuf\u00fchren. Erstmals ist es einem Schwellenland gelungen, mit einem gewaltigen Konjunkturprogramm auf eine Finanz- und Wirtschaftskrise im Westen dermassen stark zu reagieren, dass Investitionen die wegfallenden Exporte kompensieren konnten und das Realwachstum schnell wieder um j\u00e4hrlich \u00fcber zehn Prozent stieg. Vorschnell erwarteten Analysten eine Abkoppelung der Emerging Markets von den westlichen Krisen. Jedoch kristallisiert sich immer deutlicher heraus, dass dieser kreditfinanzierte Wirtschaftsstimulus auch nicht nachhaltig ist, und eine Abschottung der Emerging Markets von den westlichen Problemen noch nicht realistisch ist. Das chinesische Stimulierungsprogramm hat aber auch die enorme Schlagkraft der neuen Welt angedeutet, was f\u00fcr die lange Frist doch positiv stimmt.<\/p>\n

Quelle: ETFWorld – LGT Capital Management<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Seit sich an den M\u00e4rkten die Ansicht durchzusetzen scheint, wonach ein Zur\u00fcckfahren der ultraexpansiven Fed-Geldpolitik doch noch l\u00e4nger auf sich warten l\u00e4sst, haben die arg gebeutelten Emerging Markets Aktienm\u00e4rkte zu einem…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":15464,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[27],"tags":[],"class_list":["post-12853","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie-etf"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12853","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12853"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12853\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/15464"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12853"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12853"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12853"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}