Nach Ansicht von ING Investment Management International besteht noch Raum f\u00fcr einen weiteren Kursrutsch bei EM-W\u00e4hrungen, da ein Anstieg der Zinsen auf US Treasuries gerade L\u00e4nder mit hohen aussenwirtschaftlichen Ungleichgewichten, wie die..<\/p>\n
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Marcelo Assalin, Lead Portfolio Manager Local Currency bei ING Investment International<\/strong><\/p>\n T\u00fcrkei (TRY), Indien (INR), Brasilien (BRL), S\u00fcdafrika (ZAR) und Indonesien (IDR), belasten w\u00fcrde.<\/p>\n Dazu Marcelo Assalin, Lead Portfolio Manager Local Currency bei ING Investment International: \u201eEin Anstieg der Zinsen auf US Treasuries w\u00fcrde es diesen L\u00e4ndern zus\u00e4tzlich erschweren, die Portfoliozufl\u00fcsse anzuziehen, die sie zur Finanzierung ihrer Aussenhandelsbilanzen ben\u00f6tigen. Falls die Marktbedingungen sich verschlechtern, k\u00f6nnten sie sogar erhebliche Portfolioabfl\u00fcsse erleben. Ein weiterer Kursrutsch ist daher nicht auszuschliessen. Dennoch sind wir der Meinung, dass der Markt die anstehende Reduzierung der Anleihek\u00e4ufe durch die Fed bereits hinreichend eingepreist hat und die Zinsen auf US-Staatsanleihen daher ab jetzt nur noch allm\u00e4hlich ansteigen werden. Entsprechend d\u00fcrften sich diejenigen EM-W\u00e4hrungen, die im Zuge des j\u00fcngsten Anstiegs der US-Zinsen massiv abgestossen wurden, in n\u00e4chster Zeit wieder stabilisieren.\u201c<\/p>\n In den letzten Jahren stieg der Verkaufsdruck auf den US-Dollar. Grund waren die extrem niedrigen Zinsen in der entwickelten Welt, die den gewaltigen Kapitalstrom auf die lokalen EM-M\u00e4rkte angeschoben haben. Mit den steigenden US-Zinsen seit Mai 2013 beobachten wir genau das Gegenteil. An den EM-Lokalm\u00e4rkten kam es in diesem Zeitraum zu immensen Kapitalabfl\u00fcssen. Die Sorge, dass sich dieser Trend fortsetzen k\u00f6nnte, tr\u00fcbte die Anlegerstimmung und steigerte den Kurssicherungsbedarf. Dieses negative Umfeld f\u00fcr EM-W\u00e4hrungen hat sicherlich g\u00fcnstige Bedingungen f\u00fcr spekulative Wetten gegen die anf\u00e4lligsten W\u00e4hrungen geschaffen. ING IM geht deshalb davon aus, dass mit stabilisierenden US-Zinsen der Kapitalabfluss kurzfristig nachlassen wird.<\/p>\n Zu ING IMs Ausblick auf EM-W\u00e4hrungen erkl\u00e4rte Assalin weiter: \u201eAngesichts des sehr schwierigen Marktumfelds und der erheblichen Ungewissheiten belassen wir die Risikoallokation in unseren Portfolios bei einem Minimum. Unser Markt-Exposure gegen\u00fcber EM-W\u00e4hrungen ist momentan sehr begrenzt. In diesem Segment setzen wir eher auf Relative-Value-Trades, also die Finanzierung von Long-Positionen durch Short-Positionen im EMFX-Segment. Wir ziehen MXN1, BRL, PEN2, RUB3, KRW4 und PHP5 vor, denn diese L\u00e4nder sind unserer Auffassung nach grunds\u00e4tzlich in einer besseren Position, um widrige Marktbedingungen zu verkraften. Brasilien profitiert hier von seinen hohen Fremdw\u00e4hrungsreserven. Bei TRY, INR, IDR und ZAR bleiben wir wegen ihrer hohen Leistungsbilanzdefizite und geringen Fremdw\u00e4hrungsreserven vorsichtig.\u201c<\/p>\n Trotz seiner auf kurze Sicht vorsichtigen Haltung sieht ING IM die Entwicklung in den Schwellenl\u00e4ndern langfristig optimistisch. Nach Meinung des Hauses wird die Anlegerschaft schliesslich wieder auf attraktive Bewertungen fokussieren und die Asset-Klasse erneut gute Performance-Zahlen verbuchen. Die derzeitige grosse Korrektur sollte damit den Weg f\u00fcr vielf\u00e4ltige attraktive Gelegenheiten zur Neupositionierung in dieser Asset-Klasse ebnen. In seinem Basisszenario geht ING IM zwar von einer baldigen Stabilisierung der US-Zinsen und damit einer g\u00fcnstigeren Kursentwicklung im EMFX-Segment aus. Doch w\u00e4re es nach Einsch\u00e4tzung des Hauses verfr\u00fcht, die Kurskorrektur als \u00fcberzogen zu bezeichnen. Denn schliesslich bestehen im Hinblick auf den angek\u00fcndigten Ausstieg aus der expansiven Geldpolitik der Fed immer noch allerhand Unw\u00e4gbarkeiten. Und angesichts der Bedeutung, die die Portfoliozufl\u00fcsse f\u00fcr viele EM-L\u00e4nder haben, d\u00fcrfte die hohe Korrelation zwischen Schwellenl\u00e4nderw\u00e4hrungen und den Zinsen auf US Treasuries anhalten.<\/p>\n Assalin schloss mit den Worten: \u201eTrotz der gestiegenen Volatilit\u00e4t und der allgemein verhaltenen Aussichten f\u00fcr EM-W\u00e4hrungen sind viele dieser W\u00e4hrungen auch nach der Korrektur noch attraktiv. Als besonders interessant sch\u00e4tzen wir BRL, CLP6, MXN, PEN, RUB, KRW und PHP ein. Wir sind indes davon \u00fcberzeugt, dass die W\u00e4hrungen von L\u00e4ndern mit hohen aussenwirtschaftlichen Ungleichgewichten st\u00e4rkerem Gegenwind ausgesetzt sein werden. Der brasilianische Real bildet hier wegen der betr\u00e4chtlichen Fremdw\u00e4hrungsreserven, die Brasilien in den letzten Jahren anh\u00e4ufen konnte, eine Ausnahme. Nachdem die brasilianische Zentralbank k\u00fcrzlich ein Interventionsprogramm angek\u00fcndigt hat, haben wir unsere BRL-Position \u00fcbergewichtet. Wir werden die weitere Entwicklung genau im Auge behalten.\u201c<\/p>\n 1 Mexikanischer Peso Nach Ansicht von ING Investment Management International besteht noch Raum f\u00fcr einen weiteren Kursrutsch bei EM-W\u00e4hrungen, da ein Anstieg der Zinsen auf US Treasuries gerade L\u00e4nder mit hohen aussenwirtschaftlichen Ungleichgewichten, wie die..<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":15602,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[27],"tags":[],"class_list":["post-12837","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie-etf"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12837","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12837"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12837\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/15602"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12837"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12837"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12837"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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2 Nuevo Sol ist seit 1991 die W\u00e4hrung Perus. Der ISO-Code lautet PEN.
3 Der ISO-Code RUB steht f\u00fcr den russischen Rubel
4 Der ISO-Code KRW steht f\u00fcr den S\u00fcdkoreanischer Won
5 Philippinischer Peso
6 Chilenischer Peso
Quelle: ETFWorld – ING<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"