{"id":12730,"date":"2013-07-19T05:00:00","date_gmt":"2013-07-19T05:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.ch\/home\/vl27cm72\/etfworld.ch\/wp\/index.php\/2013\/07\/19\/intakte-haussen-ohne-dissonanzen\/"},"modified":"2013-07-19T05:00:00","modified_gmt":"2013-07-19T05:00:00","slug":"intakte-haussen-ohne-dissonanzen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/intakte-haussen-ohne-dissonanzen\/","title":{"rendered":"Intakte Haussen ohne Dissonanzen"},"content":{"rendered":"

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Der Aktienhausse haben die j\u00fcngsten Turbulenzen keinen strukturellen Schaden zugef\u00fcgt. Wenige Tage nach Beginn der Berichtssaison notieren US-Aktien wieder an historischen H\u00f6chstst\u00e4nden. Am chinesischen Geldmarkt hat sich die Lage wieder entspannt, was auch die <\/span>….<\/p>\n

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Mikio Kumada, Global Strategist von LGT Capital Management<\/p>\n

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B\u00f6rsen des Landes zumindest vorerst stabilisiert hat. In Japan d\u00fcrften die Oberhauswahlen am Sonntag zudem das Mandat f\u00fcr \u00abAbenomics\u00bb mit klarer Mehrheit bekr\u00e4ftigen. Danach d\u00fcrften auch japanische Aktien die Hochs vom Mai zur\u00fcckerobern.<\/span>
Der Aktienhausse haben die j\u00fcngsten Turbulenzen keinen strukturellen Schaden zugef\u00fcgt. Wenige Tage nach Beginn der Berichtssaison notieren US-Aktien wieder an historischen H\u00f6chstst\u00e4nden. Am chinesischen Geldmarkt hat sich die Lage wieder entspannt, was auch die B\u00f6rsen des Landes zumindest vorerst stabilisiert hat. In Japan d\u00fcrften die Oberhauswahlen am Sonntag zudem das Mandat f\u00fcr \u00abAbenomics\u00bb mit klarer Mehrheit bekr\u00e4ftigen. Danach d\u00fcrften auch japanische Aktien die Hochs vom Mai zur\u00fcckerobern.
US-Aktien erobern Rekordhoch vom Mai zur\u00fcck<\/strong>
Am US-Aktienmarkt hat die j\u00fcngste Aufregung \u00fcber Notwendigkeit und Zeitpunkt eines allm\u00e4hlichen Zur\u00fcckfahrens der Politik der \u00abquantitativen Lockerung\u00bb der Notenbank kaum grosse Spuren hinterlassen. Wer die Diskussion, die Ende Mai ausbrach, ignorierte, um sich stattdessen auf das Marktverhalten zu konzentrieren, der h\u00e4tte im \u00abtechnischen Bild\u00bb nichts weiter als eine vergleichsweise milde Konsolidierung gesehen \u2013 wie wir sie seit Beginn der Hausse im M\u00e4rz 2009 mindestens einmal im Jahr erlebt haben.<\/span><\/p>\n

\u00abInnere Struktur\u00bb des US-Aktienmarktes hat sich weiter verbessert<\/strong>
Dazu kommt, dass der Markt diesmal w\u00e4hrend der Konsolidierungsphase sozusagen \u00abklammheimlich\u00bb eine tendenziell wachstumsoptimistischere \u00abinnere Haltung\u00bb annahm, als davor. <\/span>So haben sich seit Ende Mai die sogenannten \u00abzyklischen\u00bb Aktiensektoren besser als die \u00abdefensiven\u00bb entwickelt: Unter den Top-5 Sektoren seit dem 22. Mai (als die Korrektur einsetzte) befinden sich jetzt vier zyklische Sektoren, w\u00e4hrend es in den drei Monaten zuvor nur zwei waren. Dieses Muster suggeriert wachsende konjunkturelle Zuversicht, was im Regelfall auch mit steigenden langfristigen Zinserwartungen einhergeht. Zugleich ist die \u00abMarktbreite\u00bb auf gesundem Niveau geblieben: An positiven Tagen steigen nicht nur die grossen Indizes mit den \u00abBlue Chips\u00bb, sondern auch eine (tendenziell wachsende) Mehrheit der Aktien im Markt. Normalerweise zeigt sich vor dem Ende einer Hausse hier typischerweise eine \u00abDivergenz\u00bb – d.h. die Indizes steigen zwar weiter, aber die Marktbreite sinkt. Ein solches Fr\u00fchwarnsignal gab es diesmal jedoch nicht. Mit anderen Worten, es gab keine Hinweise, dass die Aktienhausse gef\u00e4hrdet sein k\u00f6nnte. Vielmehr sprachen die Zeichen eher f\u00fcr beschleunigte Kursgewinne in naher Zukunft.
Europa und Japan: Hausse ebenfalls intakt \u2013 Intensit\u00e4t unterschiedlich<\/strong>
Dasselbe Urteil \u00fcber diese \u00abinnere Haltung\u00bb und Struktur des Marktes gilt \u00fcbrigens grunds\u00e4tzlich auch f\u00fcr Japan und mit einem gewissen Abschlag hinsichtlich der Dynamik der westeurop\u00e4ischen M\u00e4rkte. Im Gegensatz dazu ist das Muster in den Schwellenl\u00e4ndern und Asien-Pazifik w\u00e4hrend der Konsolidierung allerdings tendenziell \u00abdefensiver\u00bb geworden, was allerdings im Einklang mit der seit einiger Zeit beobachtbaren Unterperformance dieser M\u00e4rkte steht und somit nicht ganz \u00fcberraschend ist. W\u00e4hrend die sehr langfristigen absoluten Trends in den \u00abWachstumsm\u00e4rkten\u00bb durchaus noch intakt scheinen, signalisieren die kurz- bis mittelfristigen markttechnischen Entwicklungen eine bessere kurz- bis mittelfristige Aufw\u00e4rtsdynamik f\u00fcr die \u00abtraditionellen\u00bb M\u00e4rkte der \u00abGruppe der Sieben\u00bb. Diese L\u00e4ndergruppe (Nordamerika, Westeuropa und Japan) ist im Laufe der letzten Dekade sowohl politisch als auch thematisch etwas \u00abaus der Mode\u00bb gekommen, repr\u00e4sentiert aber immer noch gut 69% der Weltmarktkapitalisierung. Man kann daher von einer \u00abglobalen\u00bb Aktienhausse sprechen.<\/p>\n

Kommendes Votum \u00fcber \u00abAbenomics\u00bb als wichtiges Signal<\/strong>
Zum Abschluss noch einige Worte zur japanischen Oberhauswahl am kommenden Sonntag. Hier geht es nur mehr darum, wie deutlich die Mehrheit der regierenden Koalition von Pr\u00e4mierminister Shinzo Abe ausfallen wird. Aus Anlegersicht stellt sich also die Frage, ob der Wahlsieg nicht schon l\u00e4ngst \u00abeskomptiert\u00bb sei. Die Skepsis hinsichtlich des japanischen Reformwillens scheint immer noch sehr hoch zu sein, was angesichts der mehreren gescheiterten Ausbruchsversuche Japans aus der Stagnation in den letzten 20 Jahren auch nachvollziehbar ist. Gleichzeitig stellt \u00abAbenomics\u00bb, wie das allumfassende Wirtschaftsprogramm der Regierung genannt wird, einen \u00e4usserst aussergew\u00f6hnlichen Fall dar, f\u00fcr den es kaum Pr\u00e4zedenzf\u00e4lle gibt. Das wirtschaftliche Potenzial, das aus einer sehr klaren politischen und gesellschaftlichen Dynamik entstehen kann, sollte daher auch nicht untersch\u00e4tzt werden. Nicht umsonst heisst es schliesslich: \u00abDer Aufschwung beginnt im Kopf\u00bb.<\/p>\n

Quelle: ETFWorld – LGT Capital Management<\/p>\n

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