{"id":12468,"date":"2012-07-04T06:00:00","date_gmt":"2012-07-04T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.ch\/home\/vl27cm72\/etfworld.ch\/wp\/index.php\/2012\/07\/04\/4-juli-2012-wieder-etwas-offensivere-haltung-gegenueber-europa\/"},"modified":"2012-07-04T06:00:00","modified_gmt":"2012-07-04T06:00:00","slug":"4-juli-2012-wieder-etwas-offensivere-haltung-gegenueber-europa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/4-juli-2012-wieder-etwas-offensivere-haltung-gegenueber-europa\/","title":{"rendered":"4 Juli 2012: Wieder etwas offensivere Haltung gegen\u00fcber Europa"},"content":{"rendered":"

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Die Ergebnisse des j\u00fcngsten europ\u00e4ischen Gipfels beurteilen wir im Hinblick auf die L\u00f6sung, die zur Rettung des spanischen Bankensystems gefunden wurde, positiv…....<\/span><\/span><\/div>\n

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In Verbindung mit ihrer Wachstumsinitiative hat die europ\u00e4ische Politik Handlungsf\u00e4higkeit demonstriert. Es k\u00f6nnte ein wichtiger Schritt zur \u00dcberwindung der europ\u00e4ischen Schuldenkrise getan sein.<\/p>\n

Die Entscheidungen des j\u00fcngsten Br\u00fcsseler Gipfels f\u00fchrten zu einer Beruhigung der M\u00e4rkte und damit zumindest kurzfristig zu einer R\u00fcckkehr der Risikobereitschaft. Es besteht allerdings weiterhin die Gefahr, dass es sich dabei nur um eine zwischenzeitliche Entspannung handelt. Eine R\u00fcckkehr der Risikoaversion ist jederzeit m\u00f6glich, weil Italien als n\u00e4chstes Land in den Fokus der M\u00e4rkte geraten k\u00f6nnte. Die wirtschaftlichen Indikatoren f\u00fcr die Apenninen-Halbinsel deuten f\u00fcr den weiteren Jahresverlauf auf eine Rezession hin, die tiefer ausf\u00e4llt als urspr\u00fcnglich erwartet. Eine definitive L\u00f6sung der europ\u00e4ischen Schuldenkrise wird es erst dann geben, wenn sich eine Verbesserung der Wettbewerbsf\u00e4higkeit der hoch verschuldeten L\u00e4nder abzeichnet. Dies ist bisher nicht der Fall. Italienische und spanische Staatsanleihen werden weiterhin als zu risikoreich eingestuft. Wir sind uns jedoch dar\u00fcber im Klaren, dass es hier zu einem Zwischenrally oder tats\u00e4chlich zu einem Wendepunkt kommen kann.

Europ\u00e4ische Aktien gewichten wir vor dem Hintergrund der Gipfelergebnisse wegen ihrer attraktiven Bewertungen etwas h\u00f6her<\/strong>
Wir erwarten bei Aktien zumindest zwischenzeitlich ein Nachlassen der hohen Risikoaversion, nachdem die politischen Risiken, die von Europa ausgehen, etwas gesunken sind. Es ist jedoch noch nicht abzusehen, ob der gerade beendete Gipfel tats\u00e4chlich der letzte in der Reihe europ\u00e4ischer Krisengipfel war oder ob neuerliche Versch\u00e4rfungen der Marktsituation nachfolgen werden. Europ\u00e4ische Aktien werden nach der zuletzt neutralen Gewichtung ein wenig h\u00f6her gewichtet. Das bestehende \u00dcbergewicht bei US-Aktien wird beibehalten, weil sich die wirtschaftliche Erholung jenseits des Atlantiks trotz R\u00fcckschl\u00e4gen mit gem\u00e4ssigtem Tempo fortsetzt. Die minimalen \u00dcbergewichte in Lateinamerika und Asien (ex Japan) werden wegen der leichten wirtschaftlichen Eintr\u00fcbung auf neutral reduziert; dies kommt japanischen Aktien zugute, die nach schwacher Kursentwicklung im zweiten Quartal 2012 nun wieder so g\u00fcnstig wie zum Tiefstpunkt des Jahres 2009 sind.

W\u00e4hrungen<\/strong>
Der Schweizer Franken ist weiterhin gegen\u00fcber allen anderen W\u00e4hrungen substanziell \u00fcberbewertet. In unserer Allokation hatten wir zuletzt den US-Dollar \u00fcbergewichtet. Dieses \u00dcbergewicht wird nach positiver Entwicklung halbiert.<\/p>\n

Wendepunkte<\/strong>
Die erfreulichen Ergebnisse des j\u00fcngsten Krisengipfels sind die Unterst\u00fctzung der spanischen Banken ohne Belastung des Staatsbudgets ihres Heimatlandes sowie die Zusicherung, dass alle Anleger bei einem allf\u00e4lligen Kapitalschnitt k\u00fcnftig gleich behandelt werden. Die Vergemeinschaftung der europ\u00e4ischen Schulden erfolgt damit sozusagen durch die Hintert\u00fcr, also ohne die Einf\u00fchrung von Eurobonds, die von der deutschen Kanzlerin Merkel („Keine Eurobonds, solange ich lebe“) vehement abgelehnt wurden und werden. In Deutschland k\u00f6nnte angesichts dieser Entwicklung die Zinswende eintreten \u2013 die Renditen am langen Ende haben von extrem niedrigen Niveau aus bereits zu steigen begonnen. Gleichzeitig k\u00f6nnte der wirtschaftliche Tiefpunkt in den Krisenl\u00e4ndern erreicht sein oder unmittelbar bevorstehen. \u00a0<\/strong><\/p>\n

Quelle: ETFWorld – Swisscanto<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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