WisdomTree : Warum sind langfristige Kapitalanlagen ein Weltwunder?

WisdomTree : Wenn langfristige Kapitalanlagen ihr volles Potenzial entfalten können, sind erstaunliche Ergebnisse möglich. Aber das ist nicht immer einfach …

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Mobeen Tahir, Director, Macroeconomic Research & Tactical Solutions, WisdomTree

Es gibt ein bekanntes mathematisches Gleichnis vom Weizenkorn und vom Schachbrett. Es lautet wie folgt: Für die Erfindung des Schachspiels bot ein König dem Erfinder eine Belohnung an. Der Erfinder bat demütig um ein Weizenkorn auf dem ersten Feld eines Schachbretts, zwei auf dem zweiten, vier auf dem dritten und so weiter, wobei er die Anzahl der Körner für jedes der 64 Felder verdoppelte. Der König hielt das für eine bescheidene Bitte und stimmte zu. Da die Anzahl jedoch exponentiell anstieg, erreichte die Summe der Körner im 64. Feld 18.446.744.073.709.551.615 bzw. 18,45 Quintillionen – eine Menge, die weitaus grösser war als der gesamte Weizen im Königreich, sodass der König verblüfft war und die Belohnung natürlich nicht auszahlen konnte.

Die meisten Menschen mit einem gewissen mathematischen Verständnis kennen das Prinzip der Aufzinsung, doch unser Verhalten spiegelt nicht immer das Wissen um seine wahre Bedeutung wider. Eine aktuelle Studie des angesehenen Wissenschaftlers Hendrik Bessembinder von der Arizona State University verdeutlicht – ähnlich wie das Gleichnis vom Weizenkorn und vom Schachbrett – die aussergewöhnlichen langfristigen Erträge von Aktien^[1].

Die Studie analysiert 29.078 börsennotierte US-Aktien aus der Datenbank des Centre for Research in Security Prices (CRSP) und berechnet die Gesamtrenditen über 98 Jahre vom 31. Dezember 1925 bis zum 31. Dezember 2023. Diese Renditen spiegeln eine „Buy-and-Hold“-Strategie mit wiederangelegten Dividenden wider und decken den Zeitraum von der Aufnahme einer Aktie in die Datenbank bis zum Delisting oder Ende des Stichprobenzeitraums ab.

Die nachstehende Tabelle zeigt die fünf führenden Aktien dieser Analyse und ihre Werte:

Quelle: Bessembinder, Hendrik (Hank), Which U.S. Stocks Generated the Highest Long-Term Returns? (16. Juli 2024). Verfügbar unter SSRN: https://ssrn.com/abstract=4897069 oder http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4897069.

Was können wir aus diesen erstaunlichen Zahlen und aus anderen Ergebnissen der Studie lernen?

Investiert bleiben, Geduld bewahren

Mit anderen Worten: Lassen Sie das Wunder der Aufzinsung seine Kräfte entfalten. Ja, Sie haben richtig gelesen: Aus 1 US-Dollar, der in die Altria Group investiert wurde, wurden in 98 Jahren 2,65 Millionen US-Dollar. Bei einer annualisierten Gesamtrendite von 16,29 % ergibt sich eine erstaunliche kumulierte Rendite von 265,53 Millionen %. Kleine Schritte summieren sich wirklich. Genauso wie Sie mit einem einzigen Korn auf dem Schachbrett beginnen, können Sie dennoch ein hervorragendes Ergebnis erzielen, wenn Sie bereit sind, alle 64 Felder geduldig zu durchlaufen.

Natürlich diversifizieren

Es versteht sich von selbst: Sie sollten nicht alles auf eine Karte setzen. Aus der Studie von Bessembinder geht hervor, dass der Median der kumulierten Gesamtrendite aller Aktien -7,41 % betrug, wobei 51,64 % der Aktien während ihrer Laufzeit eine negative Gesamtrendite aufwiesen. Das zeigt, dass es nicht ausreicht, einfach nur investiert zu bleiben. Man kann immer noch bei den falschen Aktien landen und auf der Jagd nach enormen Renditen seine gesamte Investition verlieren.

Das Wichtigste aber: Die durchschnittliche Gesamtrendite betrug 22.840 %, d. h. aus einer Investition von 1 US-Dollar konnten 229,4 US-Dollar werden. Das ist zwar weit weniger als die unglaublichen 265,53 Millionen % der Altria Group, aber immer noch ein beachtliches Ergebnis, vor allem, wenn man bedenkt, dass das Risiko im Vergleich zu einer Wette auf eine einzelne Aktie oder sogar einige wenige Aktien deutlich geringer ist. Darüber hinaus unterstreicht das negative Medianergebnis und der stark positive Durchschnittswert, dass die Gewinner das gesamte Portfolio in die Höhe treiben können, selbst wenn es viele Nachzügler gibt.

Nicht zögern

Unsere Emotionen können uns leicht in die Quere kommen. Wir verfangen uns in Hype-Zyklen, und unsere Angst, etwas zu verpassen (Fear of Missing Out, FOMO), führt dazu, dass wir schlechte Entscheidungen treffen. Folglich tappen Anleger häufig in die Falle, zu hohen Preisen zu kaufen und zu niedrigen Kursen zu verkaufen – genau das Gegenteil von dem, was sie beabsichtigen.

Hat die Altria Group in jedem der letzten 98 Jahre eine jährliche Rendite von 16,29 % erzielt? Sicherlich nicht. Es gab Zeiten, in denen die Versuchung gross war, zu verkaufen. Aber denken Sie daran, dass die Versuchung zu verkaufen ein Luxus ist, den sich nur die Anleger leisten können, die noch etwas zu verkaufen haben. Wenn Ihre Strategie Sie aus dem Markt gedrängt hat, sind keine Entscheidungen mehr zu treffen. Wie zuvor erwähnt, erzielten die meisten der untersuchten Aktien während ihrer Laufzeit negative Renditen.

Fazit

Diese drei Lehren sind miteinander verflochten. Die Schlussfolgerung aus den Daten liegt auf der Hand: Wenn Sie sich an eine gut diversifizierte Strategie auf einem Markt halten, der Ihres Erachtens insgesamt wachsen wird, und sich nicht von Emotionen vom Kurs abbringen lassen, können die langfristigen Ergebnisse wirklich bemerkenswert sein.

[1]Bessembinder, Hendrik (Hank), Which U.S. Stocks Generated the Highest Long-Term Returns? (16. Juli 2024). Verfügbar unter SSRN: https://ssrn.com/abstract=4897069 oder http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4897069

Quelle: ETFWorld